腾讯京东入股唯品会 最大的赢家是谁？

如果要给这次交易各方的实际斩获排序，最大的赢家是沈亚的唯品会，其次是腾讯，最后才是京东。

文/潘鑫磊

周一一大早，互联网圈就有大新闻，只是没想到打响乌镇饭局后第一枪的是低调的电商“老三”唯品会。

先看一眼官方版本的股权认购协议和战略合作框架，标红部分是重点：

“腾讯和京东将认购唯品会新发行的A类普通股，认购金额分别约为6.04亿美元和2.59亿美元……认购价格比最后一个交易日收盘价格溢价约55%。腾讯和京东将分别实益持有唯品会全部已发行股份的7%和5.5%（包含其现已拥有的股份）。”

“腾讯和京东认购的A类普通股会受到为期两年的锁定期限制。在两年的锁定期内，腾讯有权任命一位唯品会董事会成员，京东可以任命一位董事会的观察员。两年锁定期期满后，只要腾讯和京东各自持有唯品会全部发行股份的12%和8%左右的股权，或根据与唯品会的共同协定，腾讯和京东可以继续保有其董事和观察员的任命权。”

“腾讯将在其微信钱包界面给予唯品会入口。京东也将会在其手机APP主界面和微信购物一级入口的主界面接入唯品会，帮助唯品会在京东渠道上达成一定的交易额目标。”

虽然消息先从京东发布，但就这次的入股及战略合作，再结合一些背景信息，如果要给这次交易各方的实际斩获排序，最大的赢家是沈亚的唯品会，其次是腾讯，最后才是京东。

1．唯品会

在寥寥几百字的公告里，唯品会做了三件大事：

第一，市值管理。

唯品会自2015年3月股价触达30美元后一路走低，目前仅8.4美元，虽然唯品会已经连续20个季度实现盈利，市值也不过50亿美元，这就是在赢家通吃的互联网领域当“老三”的窘境。在市场格局既定（目前B2C电商格局：天猫第一京东第二）的情形下，华尔街对第三名的考核变得非常务实，一旦增长回落，就会盯着利润不放。而唯品会的模式和京东类似，自营为主、物流一样也是重投入，缺乏足够规模支撑下的利润就变得非常薄。虽然“老二”京东今年刚刚全面盈利，但市值是唯品会的10倍之多。