协鑫系股权整合 苏州协鑫划归中能硅业(2)

公开信息显示，中能硅业是保利协鑫全资子公司，资产近300亿，年销售收入100亿，是已建成产能产量全球最大的多晶硅生产商之一。

苏州协鑫2015年发布的一份中期票据募集说明书显示，其依托股东中能硅业的硅料供应，自行加工或委外加工成单晶硅片，再由公司对外销售，其硅片销量在全球市场及国内市场的占有率高达28%和70%。

早前的协鑫集成增持协鑫新能源也属于产业链上下游整合的范畴。

公开信息显示，协鑫集成主要负责组件、电池片及系统集成等光伏行业中游业务。截至2017年上半年，协鑫新能源在中国的光伏电站总装机量达约5079MW，位居全国第一、全球第二。

通过持股下游的协鑫新能源，协鑫集成有望改观其财务报表。根据最新财务数据，2017年前三季度协鑫集成净利润4840万元，同比减少76.87%。而今年上半年，协鑫新能源实现收入18.12亿元，净利润5.49亿元。

　　- 行业观察

　　激进扩张，光伏行业负债率普升

近来，协鑫系扩张的步伐一直没有停下。

今年4月，保利协鑫宣布在新疆投资生产规模达60000吨的晶硅厂房项目，项目新增预算57亿元。就目前行业排名来看，全球多晶硅产能前三名分别为：保利协鑫(7万吨)、德国瓦克(6万吨)、韩国OCI(5万吨)。保利协鑫在新疆规划6万吨的产能，相当于再造一个瓦克。

在协鑫扩张的同时，其竞争对手也不甘落后。

今年3月，通威股份公告称，拟在乐山市投资建设年产5万吨高纯多晶硅及配套新能源项目。今年8月，通威股份再次公告称，拟在内蒙古包头市昆都仑区投资建设年产5万吨高纯晶硅及配套新能源项目。项目投产后，通威股份产能将跃居全球第一，改写现有晶硅行业的竞争格局。

全球最大单晶硅企业隆基股份也在急速扩张。今年以来，公司加速推动银川隆基5GW单晶硅棒项目和宁夏隆基年产1GW单晶硅棒等项目建设，预计目前单晶硅片产能已超过13GW。

12月5日晚，东方日升公告称，公司与江苏省常州市金坛区政府签订协议，拟投资80亿建设5GW光伏电池和5GW光伏组件的光伏产品制造基地。

在扩张之时，行业内企业负债率都在上升。

通威股份方面，截至2016年底的资产负债率为44.85%，今年三季度末上升至47.40%。隆基股份方面，截至今年三季度末，负债率上升至58.57%，比去年底大幅攀升了11个百分点。协鑫新能源方面，截至今年上半年负债率为85.05%，比去年末上升不到1个百分点。

为解决资金问题，光伏巨头开始纵横捭阖式地进行抱团，比较引人瞩目的是协鑫联盟中环、通威联盟隆基，而联盟的主要方式则是股权融合。