富安娜打算拿出5%的股份给经销商 利益捆绑存隐忧

中高端家纺品牌富安娜（002327.SZ）正在打算将公司与其核心经销商利益更紧密地“捆绑”在一起。

这家公司近日收到部分经销商的持股意向函。部分经销商拟与相关专业管理机构签订管理协议，以合法方式取得富安娜股票。

虽然具体细节以及该项持股计划可行性还将进一步讨论。但富安娜表示，本次经销商持股计划会以两点为基础，第一，所持有的股票总数累积不超过公司股本总额的5%；第二，每个经销商所获股份权益对应的股票总数累积不超过公司股本总额的1%。

一位不愿具名的分析师告诉界面新闻，该项计划可以刺激主要经销商的积极性，这或许与富安娜想要进一步提升业绩，迅速收回货款相关。

过去几年，家纺产业整体并不景气。包括富安娜、罗莱生活、水星家纺以及梦洁股份在内的四大家纺企业的销售收入在2013-2016年期间均出现不同程度下滑。富安娜的净利润增速更是从原来超过20%下降至去年年底的不足10%。

在刚刚过去的双十一销售期间，富安娜的营销额为1.64亿元，位居即将上市的水星家纺和罗莱生活之后。后两家双十一销售期间的收入分别为1.87亿元和2.08亿元。

一位家纺业的销售人员表示：“富安娜的性价比略差，感觉不如其他家好卖。罗莱和梦洁的面料更好些，有些顾客认可贵一点儿，水星家纺的整体价格要低。富安娜的产品就比较尴尬，价格不低，前两年还屡屡陷入质量门，质监抽查有问题。”

富安娜其实也一直试图通过加大营销力度等方式提振业绩，招数可谓“五花八门”。

第一个“大招”是通过增加对于经销商授信的方式增加收入，这也导致这家公司账面应收账款在2016年末大幅激增。

公开的财务资料显示，富安娜2016年末应收帐款3.13亿元，同比增长超过60%，较2016年三季度末则增长超过125%。应收账款的突然大量确认容易在财务上产生调节利润的嫌疑。财报数据显示，富安娜2016年第四季度的营收及净利润几乎是其它三个单一季度的2倍，业绩大幅波动。

富安娜曾因此收到深交所的监管问询函。在回复应收账款激增这个问题时，富安娜披露增长原因主要是由销售结构发生变化导致。

销售结构发生变化是指，针对性的扩大加盟授信政策，包括合理规划营销周期，建立波段营销授信，引导客户做大业绩；建立客户分级，有选择性的放宽授信限制；延长授信期限等。