134家房企存货逾4.2万亿元 9大房企存货总计2.3万亿元(2)

目前来看，鉴于过去两年楼市销售的火爆，今年房企将迎来历史上销售业绩最高的一年。但《证券日报》记者注意到，仍有不少企业存货周转次数减少，存货周转天数变长，可见其运营能力和存货管理水平变弱，项目适销不对路，进而导致现金回流较慢，资金链承压，对企业快速扩张造成阻力。另外，还有些企业虽存货增长幅度较慢，甚至出现存货大幅降低的现象，这并不意味这些房企运营健康。

　　库存管理压力加大

值得关注的是，《证券日报》记者观察到，与去年同期相比，据Wind资讯数据显示，在A股9大存货超过1000亿元的房企中，有些房企存货低，存货转天数却很高。

以首开股份为例，截至2017年9月底，据Wind资讯显示，首开股份存货约达1352亿元，存货周转天数为3187天，而存货为1445亿元的招商蛇口，存货周转天数则为1796天。由此可见，不同企业的周转速度不同，产品业态、资金沉淀规模和运营能力均存在差异。

事实上，今年以来，多城限价，不少房企的高端项目因限价政策，难以高价拿到预售许可证，低价则牺牲利润，开发商不认可。僵局之下，项目销售周期拉长，推高资金成本，减缓资产周转速度。

鉴于此，在负债规模过高的压力下，项目周转速度几乎决定着企业生死。有多位房企高管向《证券日报》记者透露，库存管理是房企地产企业管理链条上非常重要的一环，若该能力较弱，存货周转速度慢，流动性差，影响企业的短期偿债能力，更影响企业扩张速度，虽然现在已经不是销售规模论英雄的时代，但销售规模排位靠前，运营能力较强的房企才能拿到低成本的融资，才能为企业运营输血。

事实上，2018年来临之后，还债高峰期也将到来，届时融资渠道若继续收紧，项目周转速度仍在下降，几乎相当于掐住了企业发展的咽喉。

对此，严跃进也认为，这一轮调控政策如此严厉之下，多个城市成交量都在下滑，包括商住类项目限购之后，房企的销售压力进一步增加，随之而来的去库存能力也将变弱，资金链有一定压力。