智联招聘完成私有化 在线招聘业洗牌在即

资料图

历时两年，一波三折的智联招聘私有化退市，终于在今年国庆前夕尘埃落定。

9月25日，智联招聘通过特别股东大会宣布，股东已表决通过智联招聘与母公司以及合并公司所签署的合并协议与方案。SEEK International、高瓴资本和方源资本组成的买方团，用每股18.20美元的价格现金收购了智联招聘的全部已发行流通股。

9月30日，智联招聘正式宣布完成所有私有化交易，从纽交所退市。

而这一切，距离智联招聘赴美上市，仅仅过去三年的时间。

在业界人士看来，智联招聘的私有化，契合了当前中概股回归的大背景，在美股市场对中国互联网企业估值普遍偏低的情况下，回归本土或许是企业寻求合理估值的更佳选择；而退市之后，智联招聘的决策能够将更多精力聚焦于企业自身发展战略，而不再受制于股价波动的影响，对于这家处于移动互联网转型时期的老牌招聘网站而言，无疑是一个利好消息。

三次私有化要约终落槌

成立于1997年的智联招聘，是中国最早的一批互联网招聘网站。2014年4月，智联招聘在美国纽约证券交易所正式挂牌上市，成为又一家进军美国股市的中国在线招聘企业——在智联招聘赴美上市10年前的2004年，另一家行业巨头前程无忧，早已登陆。

或许令很多人没有想到，筹备近三年才完成上市的智联招聘，会在上市后还不到两年的时间，就开始考虑私有化退市。

2016年1月19日，来自鼎晖投资和SG Fund组成的买方团，拟以17.50美元/ADS(即8.75美元/股)的价格，收购智联招聘控股股东SEEK International尚未持有的全部发行股。

这是智联招聘收到第一份私有化要约，也由此拉开了其并不顺利的私有化退市之路。2016年2月，智联招聘成立了一个特别委员会，评估其接到的私有化要约。不过，首份要约最终不了了之。

2016年5月，智联招聘收到第二份私有化要约，该次要约的买方团由智联招聘多名高管及红杉资本共同组成，报价为17.75美元/ADS。第二份私有化要约公告表示，该买方团对智联招聘的私有化，将使公司能够在未来大举投资，并在快速变化的中国市场上有效竞争，而不用担心短期收益。

但这份私有化要约同样没有得到智联招聘的认可和回应。直到今年2月，智联招聘控股股东SEEK International与高瓴资本、方源资本组成买方团，提出第三份私有化方案，将以18.2美元/ADS的现金收购其尚未持有的全部智联招聘已发行流通股。4月6日晚，智联招聘发布公告，与买方团达成并签署这一私有化协议。

退市或更能实现企业价值

上市刚刚三年的智联招聘，为何急于选择私有化退市？对此，众多行业分析人士均把原因归结于美股市场对于中国互联网企业的估值偏低，影响企业价值。

法治周末记者了解到，智联招聘在美上市期间，股价长期在11至19美元间波动。截至智联招聘退市前，公司市值为11.25亿美元。

而智联招聘CEO郭盛接受媒体采访时也曾表示，赴美上市后，智联招聘的股东均没有套现，因为智联招聘的潜在价值没有发挥。

知名互联网分析师丁道师向法治周末记者表示，近几年，美国的资本市场可能不太认可或者看不懂中国很多互联网企业的商业模式，没能给他们合理的估值，导致一大片赴美上市的中国互联网企业表现低迷。

在智联招聘退市之前，包括奇虎360、聚美优品等中概股，纷纷选择从美国退市。这两家企业的负责人都曾表示过对美股市场估值的不满：行业大佬周鸿祎曾在奇虎360退市时称，美国人不懂中国安全市场环境，360价值被低估；而聚美优品CEO陈欧也曾公开发言表示，聚美优品价值被严重低估。

“智联招聘在国内依然属于在线招聘行业的领头羊企业，然而其在美股市场的市值刚过10亿美元，显然与其行业地位不相匹配。”丁道师表示，“与其在美股市场不被认可，不如选择退市，以便日后寻找其他可能。”

而在大同证券分析师张诚看来，智联招聘完成私有化退市后，完全可以选择在A股上市；“不同于一般互联网企业，智联招聘的业绩十分良好，近两年一直处于盈利状态，不需要借壳就满足在A股上市的条件。按照当前A股IPO的速度，不排除未来在资本和投行的运作下，智联招聘在完成整合资源的一系列操作后，2到3年内出现在A股市场。”

张诚表示，对于智联招聘来说，在二级市场上进行融资已经不是其主要目的，更多的考虑还是在资本市场上体现其企业价值，以方便此前的投资者能够找到最佳的退出渠道。

决策将更有利于整合资源

“而对于智联招聘的整体发展而言，从美股退市意味着公司管理层无需再去关注股价波动的影响，进而能将更多的精力放在提高公司竞争力、制定长远发展战略上。”丁道师表示，“毕竟，智联招聘当前所面临的竞争环境，比以往更加残酷。”

法治周末记者注意到，今年3月27日艾媒咨询发布的《2016-2017中国移动招聘市场研究报告》显示，移动招聘市场已悄然生变，在活跃用户上，前程无忧和智联招聘占据一二名，分别为21.3%和15.6%，但较第二梯队的优势已不明显，Boss直聘和拉勾网已经分别达到12%和10.1%。

而就在智联招聘完成私有化退市的一周前，前程无忧官方宣布1.2亿美元投资拉勾网，获得拉勾网60%的股权，成为这家专注于互联网人才招聘服务公司的第一大股东，发力垂直招聘领域的意图明显。

丁道师指出，作为传统在线招聘网站，智联招聘在当前移动互联网时代，所面临的竞争和挑战，显然要比过去大很多：“一方面，智联招聘需要应对老对手前程无忧，以及收购了赶集网、中华英才网的58同城的压力；另一方面，立足移动端的新兴在线招聘企业，虽然体量和规模上不及智联招聘，但影响力和发展势头显然已经超过了传统在线招聘网站，不可小觑。”

张诚则表示，智联招聘从美股私有化退市后，公司在投资、收购上的可操作空间变得更大，可以借此机会，完成此前一直掣肘无法实现的工作，为企业未来的进一步发展打好基础，“不排除可能会带来我国在线招聘行业新一轮的大洗牌”。