仁会生物苦尽甘来 主营收入破零

研发药物17年，靠资本运作存活

　多年无主营收入，然而完成四次融资共超4亿元，市值一度接近80亿。这个“神奇”的公司就是仁会生物(830931.OC)。

能让投资者不断追捧，缘于仁会生物一直在研发创新性药物。今年上半年，仁会生物终于苦尽甘来，该公司研发的糖尿病“创新药”终于面向市场销售，主营收入首次破零。

主营药物研发17年 今年营收破零

资料显示，仁会生物2014年挂牌新三板，主营产品为贝那鲁肽注射液(商品名“谊生泰”)，主要用于二型糖尿病的治疗。

2000年谊生泰立项研发，因处于研发阶段，尚未上市销售，仁会生物2012年以后的主营收入一直为零。

不过，今年半年报显示，2017年上半年仁会生物实现营收679万元。其中，贝那鲁肽注射液实现销售收入656万元，占比达97%。

公司称，贝那鲁肽注射液正式开始销售，开局良好。公司于2016年12月29日开始进行贝那鲁肽注射液的商业化生产，于2017年2月10日实现第一笔销售。今年上半年，贝那鲁肽注射液已在29个省市销售。

今年主营收入破零，也意味着长达17年的药品研发终告一段落并取得阶段性成果。

不过，新药研发需要持续资金投入，这也导致仁会生物持续处于亏损状态。今年上半年亏损5141万元。

半年募资4亿元 大举投资理财

新药品研究没钱支持不行。幸运的是，这款“前景广阔”的创新药，让挂牌不到半年的仁会生物获得四次融资，金额超过4亿元。

其中包括中信证券、东方证券、鹏华资产、北京航天产业投资基金、兴全睿众资产等重量级投资机构。这也让仁会生物市值也一度接近80亿元，在新三板医药企业市值中位居第二。

不过这些募资并未完全用于新药的研发。根据公告显示，仁会生物用于谊生泰研发为1957万元，用于购买相关理财产品的支出为8431万元，是研发费的4倍。

除此之外，公司还大举投资其他新三板公司。Wind数据显示，仁会生物目前参控股中溶科技(836455.OC)、光宝联合(430165.OC)、一铭软件(831266.OC)等企业。此外，仁会生物成立了北京水木创融信诚投资中心，主要投资于高速发展的、具有上市潜力、出售或并购价值的新三板挂牌企业。

仁会生物在资本市场玩得风生水起，源于该公司实控人桑会庆。资料显示，桑会庆是中国资本市场最早的大佬之一。曾于1996年3月至2000年2月任中国经济开发信托投资公司证券部交易部经理。

长期从事新三板研究的陈文博认为，新药研发周期长、风险高、投资巨大，对于规模小、利润微薄的制药企业而言，风险无疑很大。投资者跟投类似企业有点“赌博”的意味。不过，实控人运用资本市场手法为企业带来更多投资，助推核心项目研发，不失为一种好的经营策略，对企业也是利大于弊。