联通混改方案亮相：BATJ投资细节 为啥连撤多份公告(3)

混改后董事会重组

今日下午，中国联通在香港召开了中期业绩会，联通在宣布混改方案时表示，将建立健全协调运转、有效制衡的混合所有制企业公司治理机制，适当引入新股东代表担任A股公司董事，进一步优化多元董事会组成结构。

中国联通董事长兼首席执行官王晓初介绍，通过混改之后，中国联通A股公司将有重大董事会重组，预料中国联通集团在董事会的席位将会减至2人，民营企业增加3人，国有企业加1人，而国家亦会派出3人；另外亦设有独立董事，而整体人数亦比现时增加。

目前，中国联通A股公司的董事会共有7名成员，其中，联通占据4席，另外3个席位均为独立董事。

混改的风又大了

早于去年，国家发改委会同国资委等部门推进部分重要领域混合所有制改革试点工作，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。

作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位。一经方案公布，意味着混改工作进入新阶段，必将对其他国企的改革产生示范效应，国企重组改革领域将有一大波新的投资机会。

在行业人士看来，中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建是第一批；兵器装备集团、兵器工业集团、中船重工、中粮集团、中国电力建设集团混改是第二批，油气改革则是第三批的重点。

哪些国改主题值得关注

华创证券发布研报称，本次中国联通混改引入战投规格大超预期，有助于提升市场对于国改的风险偏好。中国联通大比例引入战投将为国企改革“一企一策”再立新标杆，有助于未来国企改革“全面开花”打下基础。

对于国企混改未来展望：

1、中国联通、东航等垄断领域央企混改标杆模式已基本确立，后续或复制展开。垄断领域央企混改以重塑股权结构和激励机制这两个最核心问题为着手，以做大做强国资为目标；

2、四大央企改革将得到持续推进：1）大比例引入社会资本的“真混改”；2）员工持股与股权激励的试点；3）重要领域央企整合；4）央企非核心业务剥离；

3、从混改时点节奏上：央企及重点省份带有标杆性质的混改项目会在19大前密集落地，提升市场对于改革的整体偏好；而全国多数地方的一般国改项目或将在19大之后伴随人事、政策定调、混改标杆模式的落地后，逐步有序展开；

4、从重点领域看，根据发改委倒排“时间表的要求：”第一批、第二批央企混改试点名单上的试点集团的改革或将得到重点推进，这其中，军民融合作为三大改革中的另外一项，与央企混改相结合的军工混改或是重中之重。

5、地方国企改革“一企一策”形式更加灵活，在守住合规、公允、职工利益这些底线的基础上，各种形式的“曲线退出”不涉及国有资产流失，以体现国资“有进有退”，重点关注：天津、山东、上海等。

华创证券也给出了投资建议：

1、央企混改重点关注军工混改：中船防务、中船科技、中国核建、航天电器，同时关注铁路：铁龙物流，中粮：中粮地产（关注复牌后中期投资机会）；

2、央企重组重点关注火电：华能国际；

3、地方混改首推天津：天房发展、中新药业；重点关注山东：山东路桥、新华制药；上海：百联股份等。