变脸王贝因美：业绩从预告盈利数千万元到巨亏7.8亿

业绩从预告盈利数千万元到巨亏7.8亿元，资本市场“宠儿”变“弃儿”

《中国经济周刊》记者侯隽|北京报道

（本文刊发于《中国经济周刊》2017年第32期）

股价闪崩、业绩变脸、出售资产、国家奶粉配方注册获批……上市公司贝因美在2017年的夏天经历了过山车一样的经历。

作为曾经国内婴幼儿奶粉行业的巨头，贝因美跌宕起伏的经历是明星企业进入瓶颈期的老套故事，还是变革期的新样本？国家奶粉配方注册名单公布后，行业格局生变。贝因美能否迎来逆袭？

4年8次发布业绩预告修正公告

7月28日下午，贝因美用长达7页的文字发布了关于对深圳证券交易所关注函回复的公告。

此前的7月11日，贝因美在毫无征兆的情况下上演了股价8分钟跌停的戏码，卖单超过18.1万手，其间成交额近亿元，导致紧急停牌。

随后，7月15日，贝因美发布2017年半年度业绩预告修正公告，将此前的预计实现归属于上市公司股东的净利润2000万～5000万元，修正为预亏3.5亿～3.8亿元。据不完全统计，自2013年以来，4年时间里贝因美已经8次发布业绩预告修正公告，成为A股名副其实的“变脸王”。

不断有投资者质疑，贝因美股价暴跌的原因或与业绩预告修订内容提前泄露有关。深交所随后向贝因美发函，要求其对业绩预计的合理性、对未来生产经营的影响等问题进行说明。

对此，贝因美召开投资者说明会，贝因美董事长王振泰表示，并不存在提前泄露信息的问题。7月11日下午股价迅速跌停后，贝因美内部就已经紧急分析原因并迅速开展排查工作，经排查确认2017年半年报财务最终数据当日尚未形成；卖方的前五名都是营业部，并非机构专用席位。此外，出售重大资产事项是由贝因美集团公司动议，7月12日开盘前才收到控股股东的通知，因此并不存在提前泄露信息的行为。

贝因美随后详细回答了深交所提出的5个问题。不过，这些答复显然无法解决贝因美此时的困境。2016年财报显示，贝因美亏损达到7.8亿元。

三聚氰胺事件后崛起的新贵

“打铁要自身硬，贝因美业绩下滑与行业无关。从目前来看，企业陷入了一个惯性的怪圈。”乳业专家王丁棉对《中国经济周刊》表示。

王丁棉分析，贝因美的快速成长，是靠着在三聚氰胺事件后抓住机遇，从婴童奶粉领域入手，从而成为行业新贵。