高煤价令15家电企业绩叫冷 煤电联营或成脱困良方(2)

2017年上半年，环渤海5500大卡动力煤价格指数平均值为590元/吨，2016年同期为387元/吨，同比上涨52.45%。煤炭价格的上涨显著拉低了公司的毛利率，公司上半年毛利率仅为11.49%，较去年同期下降约17个百分点。

上半年，整个火电行业的形势都颇为严峻。

日前，中电联发布《2017年上半年全国电力供需形势分析预测报告》称，煤炭供应平衡偏紧，煤电企业电煤成本大幅攀升、经营形势严峻。全国煤炭供需平衡偏紧，各环节库存下降，电煤价格高位上涨，煤电企业燃料成本大幅攀升，大部分发电集团煤电板块持续整体亏损，发电行业效益大幅下滑。

需要一提的是，自2017年6月份发改委发文以来，燃煤电厂标杆上网电价的上调政策持续落地。截至目前，已经有近20个省份上调了上网电价。

有分析师表示，上网电价的上调在一定程度上能改善电企的业绩，但是由于煤价上涨导致的成本过高，电企今年的业绩恐难以改善。

煤电联营或成脱困良方

煤电矛盾由来已久。“煤电”这对跷跷板总是难以平衡，不是你亏损就是他亏损。因此，煤电联营正在成为目前煤电改革的主要方向。

8月4日晚间，中国神华发布公告称，控股股东神华集团有限责任公司拟筹划涉及本公司的重大事项，可能构成涉及本公司的重大资产交易，须征求有关部委意见，属于重大无先例事项。

同时，国电电力发布的公告显示，控股股东中国国电集团公司拟筹划涉及本公司依法须经事前审批的重大事项，且该重大事项可能构成重大资产重组。

值得注意的是，双方均在公告中提到，拟重组的标的资产主营业务为电力生产与经营，且标的资产范围尚未最终确定。重组的交易对方拟为能源行业大型国企，实际控制人为国务院国资委。

还有消息称，神华国电合并的方案已经上交国务院，正在等待批准。

海通证券认为，神华国电若合并，则意味着央企煤电联营的开始，估值体系将向公用事业公司切换。预计神华重组后，将在煤电领域获取更大的话语权，有利于业务的进一步扩张。

安信国际还指出，目前在政府主导电价的情况下，煤企与电企分居跷跷板的两端，煤价高则电力亏损，煤价低则煤炭亏损，不利于企业盈利稳定。而神华因其煤电联营的策略，在过去数年间维持稳定的盈利水平，行业树立了标杆。因此，煤电联营将会是此次煤电行业整合的基本方略，神华与国电的合并将成为行业整合的示范案例。

今年以来，由于煤价的上涨，煤电矛盾愈发尖锐。

近日，16部委联合发表《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》强调，鼓励和推动大型发电集团实施重组整合，鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应，加强煤炭、电力企业中长期合作，稳定煤炭市场价格；支持优势企业和主业企业通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转等方式，整合煤电资源。

有煤炭行业分析师向记者表示，通过煤电联营既可以节约成本，又能降低同质化竞争。一方面可以解决煤电去产能问题，另一方面又可以解决火电等企业巨额亏损的问题。