7月价格上涨进口下滑 煤钢涨价“墙内开花墙内香”(3)

由于全球三分之二的铁矿石都要运到中国来，因此反映中国需求的中国大连期货市场的铁矿石价格与BDI指数息息相关。那么BDI最近连续上涨并突破千点，是否可以理解为利多铁矿石价格？

李文婧并不如此认为。她解释说，BDI近期出现上涨，对铁矿石来说，运费有所增加。但BDI对铁矿的价格没有领先性，只能体现全球贸易量的增加，铁矿贸易增加对BDI利多。在历史上，2013年初BDI大涨，铁矿石运输量大幅增加，反而导致铁矿石的过剩加剧，从而对未来的价格起到利空作用。

“BDI反映了经济运行景气度，干散货运输的景气度，侧面反映了今年整体大宗商品市场好转，BDI最近上涨因素中也有铁矿石发货量增加推升运费的影响。铁矿石价格中运费因素占比较低，也不是影响价格的核心因素，和铁矿石价格相关可更多关注BCI指数(海岬型船运价指数)。”陈萌妤称。

关注煤炭、钢铁股投资机会

整体来看，陈萌妤认为，7月国内价格上涨主要是供给端限产预期增强，其次需求在淡季的表现好于预期，反映到库存就是累积幅度并不多。实际从钢厂生产来看，产能利用率也是维持在高位的。进口下跌分品种看，煤炭主要是政策面影响，铁矿石总体进口量还是维持较高水平，钢材出口后期难有起色。“从内外价差来看，7月中旬以后内外价格出现倒挂。一些贸易商表示进口钢材业务不太熟练，比较麻烦，但对照7月中旬以后的价格，不排除8月、9月市场会出现进口国外钢坯情况。”

如何看待下半年黑色系投资机会？

李文婧认为，下半年黑色系预计还是巨幅波动的行情，今年1-7月黑色系波动率很大，最高最低点差了50%。下半年，随着环保和供给侧改革的长期利多，市场仍有所支撑。但价格大涨以后也压制一部分下游需求，加上高利润刺激复产，市场可能还将是巨幅震荡行情。预计去产能的影响会有一定的偏向性，螺纹钢的供应仍受到压制，需求偏向刚性；热卷的下游具有弹性，生产受抑制较小。因此，1710合约还是可以继续多螺纹钢空热卷。但1801合约格局又有所不同，还要看取暖季真实的限产情况。

陈萌妤表示，下半年从逻辑上来说，黑色系主要跟随供给端预期变动，在冬季限产因素没有完全兑现或落地的情况下，整体走势将偏强，近期注意快速上涨之后的调整，后期最终还是会回归到需求端的支撑。从利润来看，钢厂端利润将继续维持高位，受产业链利润轮动影响，煤炭板块利润也将有所回升，继续看好这两个板块的股票投资机会。