柠檬微趣抢关IPO 谁动了消除游戏的蛋糕？(2)

毫无疑问的是，这款自带强大IP基因的游戏自一推出便显示出一定的号召力，当年即为公司贡献了368.21万元的营收，占公司当年总营收的32.89%。迄今为止，这款游戏运营了3年，为柠檬微趣贡献了超过500万元人民币的营收。

也是在2014年8月，柠檬微趣推出了后来大热的《宾果消消消》，尽管在当年，《宾果消消消》带来的收入仅有223.89万元，但在2015年度，来自该游戏的收入一跃升至4621.58万元。

在《宾果消消消》的强势带动下，2014-2016年间，公司的营业收入复合增长率高达315.95%，净利润复合增长率达到408.80%。到2016年时，柠檬微趣已逐步停止其他游戏的市场推广并将研发、推广等各项资源向《宾果消消消》集中。招股说明书显示，2017年第一季度，公司全部收入均来自《宾果消消消》，为9062.02万元。

资本宠儿

从招股说明书披露的情况来看，《宾果消消消》在2015年及2016年的辉煌是付费用户与人均付费金额双重爆发的结果。2016年，《宾果消消消》的月度付费用户数已从2014年的6.04万人达到2016年的58.03万人，月度付费玩家人均付费金额也从2014年的26.03元涨至2015年的48元，又在2016年升至72.08元。

为了能在同类型游戏中脱颖而出，柠檬微趣为《宾果消消消》进行了大规模的市场推广，公司的销售费用率自2015年起显著提高，当期便达到52.86%，这之后费用率有所下降，但始终高于40%。

不过，按照边际效益理论，市场推广似乎难以帮助《宾果消消消》维持前几年的增长速度。事实上，在2017年第一季度，《宾果消消消》的月度付费人数及月度玩家人均付费金额这两个指标均有所下降。

尽管在报告期内业绩突出，但由于较高的销售费用率以及个别年份由股份支付带来的较高管理费用率，柠檬微趣并未因高速增长攒下多少“家底”。

时代周报记者注意到，在报告期内（即2014-2017年第一季度，下同），除2016年外，公司的现金及现金等价物净增加额主要来自于筹资活动，而在这期间，柠檬微趣仅在2015年存在短期借款100万元，剩余金额均为公司收到的投资款。

如果仅看财务报表，很难将柠檬微趣与“差钱”这两个字联系在一起，公司甚至可以通过利息在除2015年外的年份获得一定的利息收入。

事实上，柠檬微趣在2016年9月完成在新三板挂牌事宜，挂牌后公司完成两次增资及多次协议转让。值得注意的是，在此期间，此前与齐伟一同出资成立柠檬微趣的董事刘岗三次减持其所持股份，并于2017年3月辞去董事职务，关于减持原因，柠檬微趣方面回复时代周报记者称，刘岗此举系个人资金需要，目前仍持有公司306.36万股股份，占公司股份比例为6.01%。