沪铝刷新四年来纪录 库存高企成制约因素(2)

宝城期货金融研究所所长助理程小勇称，虽然电解铝与煤炭、钢铁一样都是去产能标的，但却没有实现像煤、钢一样的大幅上涨，2016年以来整体涨幅仅50%。其根本原因在于：一是电解铝产能过剩严重，库存一直处于高位，缺乏需求支撑。另一方面是电解铝行业以民营企业为主，产能均相对先进，去产能不是淘汰落后产能，而是削减未备案产能，再叠加产能置换政策，整体去产能难度较大，市场难以呈现供不应求局面。因此，电解铝今年以来的价格飞涨，多半因素是市场炒作政策面所致。

　　有色或接力轮动

8月7日，沪铝期货净流入5.4亿元新资金，位居商品资金净流入排行榜首位。当日沪铝期货总成交84.4万手，总持仓76.9万手，日增仓7.2万手。

“目前黑色系商品价格已处于较高位置，资金不排除向同为供给侧改革标的铝产品流入的可能。”程小勇称，消息面上，河北省于8月4日正式发布了采暖季错峰生产专项实施方案，除提出钢铁限产方案外，还提出各地采暖季以停产的电解槽数量计，电解铝厂限产30%以上，以生产线计，氧化铝企业限产30%左右的政策。对此市场分析认为，若“2+26”个城市冬季环保限产得到严格执行，那么将直接改变钢铁、电解铝、炭素等多个行业的供需关系，相关商品的价格将得到支撑。

不过他也表示，目前电解铝的社会库存过高，这将制约市场对其炒作的可能性。如今铝尚处于消费淡季，涨势或可得以短期延续，但如果到9月份以后，社会库存仍然下不来，市场的这波炒作也将结束。

“这波上涨是接力棒行情，黑色系先动，其次是有色，最后会传导到能化品种。现在有色接力在预期范围内，目前市场对8月份整体行情也是普遍看好的，但行情持续的时间可能不会太长，预计8月下旬至9月，行情或出现拐点。”

中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田认为，铝价利空的不仅是库存问题，还有国际产能的问题。真正把控铝市场的并不是国内企业，而是国际产能。尽管国内去产能风声很紧，但对全球铝供应来说影响不大，所以下一步铝价不会有太强走势。有色行业叠加了国际因素，不像黑色系那么单纯，受影响因素更多。黑色系可以翻番上涨，但有色涨幅最大也就30%左右。