交割新规对棉花市场的影响

新疆已经形成了上下游一体化的产业链

2017年9月19日，棉花市场将迎来三个新疆交割库，分别是新疆农资集团北疆农佳乐有限责任公司、石河子天银物流有限公司、库尔勒银星物流有限责任公司。其中，北疆农佳乐仓库的静态库容约70万吨，库尔勒银星仓库的静态库容约20万吨，石河子天银仓库的静态库容约15万吨，新疆三个交割库总计有约105万吨的静态库容。这意味着国内棉花的定价中心将从内地转向新疆。

新疆的自然条件非常适宜棉花生长，目标价格政策更让疆棉生产如虎添翼，依托自然和政策的双重优势，新疆已成为我国唯一的棉花主产区。2016/17年度，新疆棉花产量约410万吨，占全国的比重超过80%。在棉花下游方面，新疆政府积极推进“三城七园一中心”建设，形成从棉花种植、纺纱织布、服装生产全产业链的纺织服装产业中心。在原料、土地、电力、税收、物流、用工等多方面给予棉纺企业补贴，棉纱各项补贴合计约3000—5000元/吨，这使得未来一年新疆的棉纺产能增速高达47%。据棉纺工业协会统计，2018年上半年能实现2000万锭纺织产能，届时疆内棉花消耗为150万吨/年，比目前增长约50万吨。

可以说，新疆已经形成了棉花上下游一体化的产业链，未来新疆成为国内棉花定价中心是历史趋势。

据郑商所和仓库相关负责人介绍，希望初期能实现平稳过渡，后期逐步扩大规模，因此三个仓库预留的拟期货交割库容不是很大。其中，北疆农佳乐拟期货交割库容约15万吨，库尔勒银星拟期货交割库容约10万吨，石河子天银拟期货交割库容约14万吨，新疆三个交割库总计预留拟期货交割库容为39万吨。市场参与各方摩拳擦掌，准备积极参与新疆交割库的仓单注册。在调研现场，不少人纷纷要求交割库提高静态和拟期货交割库容，满足市场需求。

新老划断下的仓单价格差异

交割细则的变更有两方面：第一，基准交割库从内地改为新疆，取消新疆生产加工的棉花200元/吨的升水，改为内地生产加工的棉花200元/吨的贴水;第二，增加内地交割库升水“900—1000元/吨(运费补贴)”，其中河南库升水“900元/吨(运费补贴)”，河北、山东、安徽、湖北库升水“950元/吨(运费补贴)”，江苏、浙江库升水“1000元/吨(运费补贴)”。