“逢七必跌”？原油“七月魔咒”背后有玄机(2)

相关研究人士根据统计历史数据发现，自1983年至2016年，WTI原油在7、8、9三个月上涨的概率分别为66%、50%、52%。还有数据显示，原油在7月份出现上涨的概率更大。原油市场的“七月魔咒”并不具备普遍性，只不过在近3-4年中，这一现象较为突出。

但值得注意的是，三季度通常是成品油消费旺季，如何看待原油市场的“旺季下跌”现象？

黄李强认为，七月份正逢夏季，是成品油消费的高峰期，理论上是原油的消费旺季，从大周期来看七月份的上涨概率是大于下跌概率的。之所以近几年原油旺季不旺，主要是由于全球性的原油供给过剩淡化了原油的季节性因素，因此这一规律属于巧合，没有特定的因素对其支撑。近期，OPEC对于减产又产生了分歧，这是造成原油走弱的最主要的原因，因此今年七月底的结果，可能会继续遵循近三年的“规律”。

“最近三年油价在7月均呈现收跌走势，但尚难作为一种规律性现象，比如2011-2013年布伦特7月均收涨，我们不能认为由此认为7月必涨成为‘规律’现象。单个月份的油价其实随机性较大，对其判断可能需要放在更大一些的供需背景下去分析。对于今年7月的油价，个人认为震荡概率较大。”余永俊表示。

“逢七卖空”是否行得通

从7月18日CFTC公布的原油管理基金持仓来看，原油期货市场上多头优势仍然明显。当周，管理基金多头持仓为328364手，空头持仓量为119023手，净多持仓为209341手。净多持仓较6月20日增加了近一倍。

“从资金持仓角度来看，目前多头占据明显优势。不过需要注意的是，CFTC持仓数据相对滞后，7月份OPEC产量增加，几个主要产油国部长在今天就减产议题进行讨论，甚至传出讨论增产的消息，因此资金的多空对比也有可能发生逆转。”黄李强分析说。

展望后市，国际油价何去何从？投资者“逢七卖空”的策略是否行得通？

黄李强解释认为，对于目前的油价不宜乐观，但是也不宜过度悲观。首先，美国原油产量持续增加，全球很多停滞产能仍然等待原油上涨之后再度生产，因此原油上涨空间有限。但即使供给过剩，经历过近三年的教训，OPEC已经意识到自身没有能力将页岩油挤出市场，因此将油价维持在一个合理的区间最符合其自身利益，油价下放空间也相对有限。大概率上，原油后期仍在40美元/桶-50美元/桶的区间震荡，难以形成明显趋势。“从目前情况来看，原油进入了相对低价区，后期有望重心上移，这对于化工品起到了止跌的作用。因此，后期操作化工品不宜过分看空。”