孙宏斌“救火”图个啥

近日，万达商业和融创中国联合发布公告称，融创中国收购13个万达文旅城项目股权，同时收购万达旗下的76家酒店，交易总额高达631亿元。融创中国董事会主席孙宏斌表示，收购资金全部来自融创自有资金。今年1月份，融创中国还斥资150亿元驰援乐视。其时，整个乐视体系各个业务板块，无论上市还是非上市公司体系，均面临着或大或小的资金缺口。

救乐视，买万达，孙宏斌花费重金，到底图个啥？

眼下，乐视的资金缺口还是一个无底洞，虽然融创已向乐视派出管理者，但能否影响乐视前进方向尚无答案。需要指出的是，传统酒店业务对地产商而言，意味着沉淀资金大，周转慢，大量自持并非开发商首选。孙宏斌不可能不掂量掂量万达旗下酒店的分量。但是，钱还是就这样投出去了。

有分析认为，随着房地产新房市场日趋饱和，孙宏斌正在寻求企业新的发展增长点。乐视和万达所拥有的大娱乐、大健康内涵正是孙宏斌所看中的。

从这个角度来看，融创对于乐视的注资，实际上是通过乐视网、乐视影业和乐视致新来实现其自身在大娱乐、大健康平台领域的量身定制。对于融创与万达的合作，双方表示，未来将在电影等多领域全面合作，并同意文旅地产交割后，文旅城仍用万达品牌，其规划、开发和运营仍由万达管控。这也有助于融创迅速实现文化旅游项目价值。

也有分析认为，孙宏斌对两家公司的土地资产更感兴趣。据报道，乐视在其“不差钱”的阶段储备了不少土地，万达文旅城背后的土地更是不少。土地对于在地产业经营多年的融创来说，绝对是“一块肥肉”。不过，乐视的土地储备中有不少都是工业用地，很难转换成住宅用地，万达文旅城的土地改造成本可能也不是个小数目。

原因到底何在？虽不足为外人道，但融创的风险却明摆着。没有远虑，必有近忧。远虑不用说，并购总会面临后期消化的问题。消化得好，是一笔成功的投资；消化不良，自己难受。近忧则是，并购带来的高负债率在多大程度上能够抵御宏观政策变化和金融监管带来的风险。对于孙宏斌来说，近忧可能更为关键。（孟 飞）