贝因美巨亏 出售资产难解营销困境

贝因美本身营销模式存在问题，剥离资产只能是权宜之计。

作者 |王立夫 赵晓娟

“不闪崩才怪。”这是某股票软件上一名用户对国产婴幼儿配方奶粉第一股的最新评价。

贝因美（002570.SZ）7月11日离奇崩盘后，迷雾一直未能消散。尽管公司通过停牌躲过了市场的进一步抛售，但有关业绩不佳的传闻早已喧嚣尘上。

市场的猜测在7月14日得到了证实。此前三缄其口的贝因美在盘后发布公告，对2017年上半年业绩大幅向下修正。该公司预计上半年净亏损在3.5亿-3.8亿元，上年同期为亏损2.14亿元。

贝因美称，业绩预告修正的主要原因为配方注册制的发布时间不在预期之内，注册制发布过渡期行业混乱，公司面临激烈的市场竞争等。

今年4月份，贝因美曾在公布第一季度业绩时预计，上半年归属上市公司股东的净利润为2000万-5000万元，同比扭亏为盈。

7月11日下午，贝因美股价在8分钟内突然闪崩，引发大量资金出逃。以超大单和大单为代表的主力资金出现超过9600万元的净流出，另有近2.2亿元的卖单封死跌停而未能出逃。

一位不愿透露姓名和职务的券商分析师对界面新闻表示，11日的跌停可能是有游资提前得知贝因美上半年业绩不佳的消息。

根据Wind数据，7月11日卖出前五席位均为券商营业部，并且均位于江浙福建一带。其中，中国中投证券南通姚港路营业部卖出2400万元，位居第一。相比之下，港资似乎有点“不明就里”，深股通席位买入653万元，位居买入席位第三。

贝因美7月12日宣布临时停牌，理由是筹划对控股股东贝因美集团等关联方出售资产。截至7月14日，该公司尚未复牌。

前述分析师补充说，贝因美以对关联方出售资产的理由停牌，既可以避免股票遭遇进一步抛售，也为母公司“兜底”留出了空间。如果母公司购买盈利能力不佳的资产，不仅会提高贝因美的盈利能力，也能通过关联交易给该公司带来一笔收入，从而令业绩有扭亏的可能。

贝因美2016年营业总收入27.6亿元，较2015年下降39%；净亏损7.81亿元，2015年为盈利1.04亿元。若2017年继续出现净亏损，贝因美将被打上“*ST”的退市风险警示标签。