万达融创达成632亿世纪大交易 部分文旅项目还未开工

张银银：从万达和融创最新财务审视632亿世纪大交易

张银银

没有人想到，牛气冲天的万达竟然以632亿元就把自己文旅产业版图的数十个优质项目给卖了。更难以预料的是，买家竟然是融创，就是那个买买买停不下来，喜欢抄底的孙宏斌先生。

就在不久前的6月22日，万达被传遭遇几家大金融机构抛售债券，相关股票价格急速坠落，一时引起市场震惊。那么，这笔632亿元的交易交割完成后，万达最新的财务状况将会如何？吃进万达大笔资产后，融创中国的账本又该怎么书写？

万达：回笼资金减少债务

根据万达集团官网的介绍，2016年该集团资产达7961亿元，营业收入2550亿元。单说资产多没有多大参考价值，还得看其资产的结构和组成以及债务情况。

虽然万达电影是境内上市公司，但万达旗下有商业、文化、网络、金融四大集团。而商业板块2016年又从港交所退市了，要全面了解万达集团的最新资产、负债，其实是有一定困难的。

好在万达旗下资产规模最大的大连万达商业地产股份有限公司曾发布2017年一季度财务报表。根据这份报表，万达商业的资产在一季度末为7712.6亿元；而在2016年末，该数据为7511.5亿元。至于负债，一季报为5446亿元；而在2016年末，该数据为5277.7亿元。

如果直接算，截至2017年一季度末，万达商业的资产负债率为70.61%，而去年末为70.26%，略有上升。不过需要注意的是，地产公司的预收款项也算进了债务，这个数字2017年一季度末为1368.33亿元。换句话说，考虑到如果万达能如期交货，万达商业的资产负债率实际压力会比上述数据小。

另外值得注意的是，截至2017年一季度末，万达商业一年内到期的非流动负债为198.97亿元，比2016年末的232.70亿元实际下降30多亿元。

在应付债券方面，截至2017年一季度末，万达商业为867.19亿元，比2016年末的817.41亿元增加49.78亿元。这或许便是不久前股债风波的祸水源头。

假如万达、融创此次632亿元交易最终完成交割，并将这些钱全部用于万达商业还债。不考虑最近几个月其他变量（实际也不会太大），那么万达商业的债务大概会变成4814.3亿元左右。考虑到融创还会承担13个文旅城项目现有的全部贷款，那么债务总额还会减少一些。