贺江兵：谁会成为下一个乐视？(3)

如果按这样的成本比例计算，51Talk每获得100美元收入，需要支出141美元成本(96%+45%)——这也就解释了，为什么51Talk规模越大，亏空越深。

除此之外，自从上市以后，51Talk凭借IPO获得的4.43亿美元，将高流动资产保持在6.5亿美元左右。然而，持续的亏空会让这部分资金缩水。而代表着已收但未完成课程的延递收入目前已高达6.871亿人民币(9900万美元)，高于2015年末的2.722亿元。随着51Talk的发展，这一数字还将快速增长，拉大与现金储备的差距，资金链的紧张也只会愈演愈烈。

按照51Talk目前的发展，以及市场在未来3年的快速扩张，可能不需要发生用户挤兑等极端情况，资金链就会告急。而51Talk，很可能就是下一个乐视。