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两年发起上十起并购 融创负债率快速攀升

2017-07-11 09:50:18      参与评论()人

  7月10日上午,万达和融创公布了一项逾600亿元的大交易,在市场掀起一阵巨浪。

  万达商业、融创中国发布的联合公告称,双方当日签订协议,融创房地产集团收购万达76个酒店和13个文旅项目91%股权及债务,交易总额达631.7亿元。

  公开数据显示,2016年末,万达商业总资产约为7511亿元,负债规模约为5278亿元,资产负债率70.26%。

  分析人士称,交易完成后万达将所获得的资金全部用于偿债,万达商业的资产负债率有望下行5个百分点。

  而负债率已然处于高位的融创,则因此次大手笔收购而备受市场关注。

  2016年末,融创房地产集团资产总额为2670亿元,较2015年末的增长了196%;2016年末负债总额则为2315亿元,较上年末增长了257%。资产负债率亦从2015年末的71.8%快速上升至86.7%。

  机构不看好商业地产抵押融资

  与融创中国的高负债率相比,万达的负债率则温和得多。截至2017年一季度,万达商业地产资产负债率为70.61%。

  从负债来源看,以银行贷款和债券融资为主。Wind数据显示,2015年至今,“万达系”债券融资总额为1064亿元,品种包括中票、短融、公司债和PPN(定向融资工具)。除去万达文化的PPN(2只,共计70亿元)和中票(18亿元),万达通过发债获得的融资总额高达976亿元。目前,万达注册中票额度已用尽,2016年9月注册的999亿元超短期融资券额度,则仅用11亿元。

  银行贷款则是更重要的来源,21世纪经济报道记者梳理公开数据发现,截至2016年底,万达商业的银行授信额度达3629亿元,未使用部分达2180亿元,这意味着银行贷款总规模约1500亿元。

  看似融资无忧,但实际上,万达流动性或已处于颇为紧张的状态。

  北京一位银行业人士对21世纪经济报道记者表示,银行授信额度并不代表公司实际能够获得的贷款,“每笔贷款都要单独审核,极端的情况下,授信额度很高,也有可能一分钱都贷不出来。”

  北京一位券商资管部人士称,6月份万达债券收益率大幅上行,经此事件后,债券投资者对购买万达债券将变得谨慎,“我们这边近期是肯定不能买的,过不了风控。”

  “去年万达兜售过一圈资产,几乎接触过市场上90%的机构,被我们否了,后来是一家信托公司接的。”北京一位曾在信托公司任职的券商人士对21世纪经济报道记者透露,万达商业地产的相关资产,并非机构认可的优质抵押品。

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