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融创万达交易计划5个看不懂 融创多线作战边界在哪?(2)

2017-07-11 09:22:58    经济观察网  参与评论()人

万达通过交易降低负债率,优化企业流动性是坊间的普遍猜测。孙宏斌在对媒体的介绍是,融创用于支付对价全部来自自有资金,到2017年年中账上趴着900多亿现金。那么万达看起来是没那么充裕咯。但情况并非如此,万达公开账目显示,2017年1季度,其账上现金为899.9亿元,比上年同期增加45%。

当然不同公司在不同阶段对企业流动性的要求不同,但从两家公司的实际数据来看,似乎只有一个理由可以解释,那就是王健林和孙宏斌对房地产的战略价值出现了完全迥异的理解。

第三个看不懂:融创为什么收购那么多酒店?

酒店业务对地产商而言意味着什么呢?沉淀资金大,周转慢,经营上由于国际管理品牌的强势也通常没有太大想象力。很多时候,都是企业与政府勾地时的一块敲门砖或者是企业税收筹划的一种方式。

早些年,酒店还没有现在这么差的时候,用酒店资产融资也是有作用的,但是这几年随着酒店业行情变差,现金流状况每况愈下,融资功能也就没那么强了,所以,市场上多的是抛售酒店资产的消息。

所以,大量持有酒店并不是开发商的主流选择,特别是过去以快周转著称融创的选择。当年融创收购绿城时,后者旗下的酒店资产被看成是沉淀资金大户而建议剥离。

同时,长久以来,王健林都宣布自己要打造属于中国的五星级酒店品牌。

让这两位同时发生这么大转变的是什么原因呢?

第四个看不懂:融创多线作战的边界在哪里?

一度,孙宏斌很坚定地将融创入主城市数量控制在10个之内,在调控最严之地深挖单城市产能,这是他第二次尝试冲击地产江湖时喊得最响亮的口号:核心城市、高端精品。房地产不是卖电脑,非标产品、差异市场考验管理能力。

到2016年末,融创已经形成了北京、华北、上海、西南、东南、广深、华中和海南八大区域,44座一线、环一线和核心城市的全国布局。单是2016年,新进入城市就有10个左右。

随着万达文旅和酒店业务的纳入,融创的管理半径再一次扩大。

目前尚不知万达转让酒店的布局情况,不过单从文旅项目来看,新增加的城市为西双版纳、哈尔滨、桂林和海口四地。

不仅是未来项目管理半径。更重要的是,融创近年加大了收购力度,目前同时操作的大标的就包括乐视、万达和金科。很难想象这家即便是以高强度工作著称公司的管理层如何分配精力?