乐视系核心资产抵押给孙宏斌 贾跃亭可能只剩一个梦(2)

鉴于乐视网正在收购乐视影业过程中，如果大家都希望监管层能尽快放行，乐视影业剩余超过1.3亿元股份的质押必须尽快解除干净。对于已经极度缺钱的贾跃亭来说，最简便的解除方式是将股份转让给孙宏斌。孙宏斌很有可能即将成为乐视影业的第一大股东，最高拥有乐视影业42.79%的股权。上述接近乐视的人同样告诉记者，孙宏斌在乐视影业的权益可能已经达到了33%。

谁的乐视网

一个值得探讨的问题是，孙宏斌为什么要提高自己在乐视影业中的权益？这件事将对整个乐视体系产生什么样的影响？

让我们回到1月15日，两个山西人你侬我侬的那场发布会。在记者问答环节，乐视影业董事长张昭表示，乐视影业将在2017年注入上市公司。

4月28日，乐视网2016年度业绩说明会上，公司董秘赵凯确认，此次停牌系推进乐视影业注入乐视网事宜。如果整个重组计划不会被推倒重来，那么影响重组结果的是乐视网和乐视影业的估值和股权结构。

今年1月16日，乐视网复牌，一段时间内，公司股权不断攀升，最高达到41.17元，市值约815亿元。但随之而来的是，不断被曝光的负面新闻，乐视网股价不断下跌，及至4月17日停牌前，公司股价为30.68元，市值已跌去200亿，仅612亿元。当大家都在为孙宏斌惋惜的时候，上述接近乐视的人这样说：“乐视网估值下跌，对于孙来说不是坏事，毕竟他在乐视影业的股权比例要更高。”

根据乐视网的公告，在注入上市公司的过程中，乐视影业的估值预计将较前次计划有所下调，而前次流产的计划中，乐视影业的估值是98亿元。鉴于孙宏斌投资乐视影业时的估值70亿元，此次资产重组中，乐视影业的估值极有可能介于70~98亿元区间。

据此，我们不难算出本轮重组完成后，孙宏斌在乐视网中的权益比例，不外乎以下几种情况（以乐视影业70亿元估值为参考）：

若孙宏斌持股乐视影业比例为21%，该等股权将置换乐视网股权为2.16%，而孙此前已持有乐视网股权8.56%（重组后稀释为7.68%），将共有上市公司股权9.84%；

若孙宏斌持股乐视影业比例为33%，该等股权将置换乐视网股权为3.39%，孙将共持有上市公司股权11.07%；

若孙宏斌近全部受让乐视控股持有的乐视影业股权，即持股乐视影业42.79%，该等股权将置换乐视网股权为4.39%，孙将共持有上市公司股权12.07%。