净利润下滑45.08% 开心麻花靠什么圆A股梦(2)

投资分析师许杉认为，开心麻花近两年的业绩表现与该公司电影业务的发展密切相关。2015年，开心麻花的首部电影作品《夏洛特烦恼》正式上映，并在国庆档逆袭成为票房黑马，收获14.4亿元票房，仅这一部电影就为开心麻花带来约1.9亿元的收入。但在2016年，开心麻花第二部电影作品《驴得水》上映后，虽然也收回成本，但却没有出现前作爆发式的票房增长，最终票房停留在1.7亿元左右。

“电影本身就是一个高风险市场，尤其是在近年来布局影视行业的资本不断增加，同时国内电影市场逐步进入调整期的背景下，对于布局影视行业时间并不长的开心麻花，若想在愈发激烈的市场竞争中获得高票房，难度不可同日而语。正是由于前后两部作品相差明显的票房表现，让开心麻花的业绩如坐过山车一般忽上忽下，盈利模式有待进一步完善。”许杉表示。

前路存压力

目前创业板对试图上市的公司有盈利方面的要求，因此开心麻花的业绩表现也会影响到未来上市之路是否一路顺利。在新元文智创始人刘德良看来，开心麻花的核心竞争力在于基于多年打拼演出行业积累的内容创作能力和营销能力，而在影视业务层面，开心麻花虽然布局时间不长，但因相关作品是由已经过市场验证的话剧IP改编而成，并选择旗下自有演员出演，能在一定程度上降低成本。

虽然拥有一定市场竞争力，且上市申请已获得证监会的受理，可后续还有审查、上会等一系列环节，而现阶段登记受理IPO的企业已达600余家，这意味着开心麻花的排队时间不会短暂，有从业者表示，在该段时间里整个市场会不断变化，很难保证未来会发生什么，是否会影响到开心麻花的发展和业绩。

此外刘德良强调，假若开心麻花后续能较为顺利地完成IPO登陆创业板，也还需对市场和自身估值有一个理性的判断，“近段时间国内影视上市公司出现股价下跌，同时部分上市公司的市值也有所下滑，预计未来一段时间内影视类上市公司仍会继续面临股价压力，开心麻花若期望登陆A股后公司估值能像以往影视公司上市后实现大幅度提升，可能性比较低。”