神华国电合并猜想：各板块专业化重组是大趋势(2)

>>>> 再看火电版块，国电集团的火电装机约为1.2亿千瓦，神华国华电力的火电约为6000万千瓦，二者相加为1.8亿，毫无疑问将组建成为一个全球火电装机第一的巨无霸，想象空间非常之大。

>>>> 再看一下风电版块，风电是国电集团的强项，目前国电风电装机约2580万千瓦，且每年以200万千瓦的速度增长，而神华新能源的风电装机为710万千瓦，年底可能突破800万千瓦，二者相加，风电装机规模将达到3300万千瓦，超过了中国风电装机总量的20%。

也就是说，神华和国电合并重组后，在煤炭、火电和风电领域，将产生三个世界第一的能源公司，在国内外的竞争力、定价权都将大幅提高。

谁将受益？

神华和国电两个集团下，共有八家上市公司，其中，国电旗下七家，神华集团其下的中国神华A+H两地上市。按照专业化重组思路，上述三家上市公司即中国神华、国电电力和龙源电力，将分别承接煤炭、火电和风电资产，毫无疑问，这三家上市公司将是三个最大的受益方。

对中国神华而言，其上市公司的主要资产为煤炭、发电和港口运输等，合并重组后，中国神华将整合国电旗下的煤炭资产，尽管与神华相比，国电煤炭资产量相对较小，但成立后的新集团，火电装机将大大增强，这将大大拓展了中国神华的下游市场，在煤炭市场行情下行的时候，拥有世界第一火电装机的集团，将是其最大的盈利砝码。

目前低碳化发展已是大势所趋，随着节能减排的压力越来越大，未来煤炭产业势必走向下坡，因此，对中国神华而言，拥有大量的火电资产，将是中长期内对冲其风险的最好手段。

国电电力是国电旗下最核心的上市公司，作为整合主体，未来将承接新公司的火电资产。在中国煤电矛盾由来已久，从来都是水火不容，自2002年以来，双方各有攻守，但总体而言，火电企业占据下风，煤炭企业相对强势。两集团合并之后，在集团层面，煤电矛盾从此消失，对国电电力而言，这将是历史性的变革。

龙源电力其主要资产为风电（约1800万千瓦），另有200多万千瓦的火电装机，不出意外，龙源旗下的火电资产将剥离出去，合并至国电电力，而国电电力旗下的超过500万千瓦的风电装机，将划拨给龙源电力，对后者而言，这亦将是重大利好。