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21亿出售血液制品资产 人福医药的投资“加减法”

2017-06-20 10:57:48    中国经济网  参与评论()人

距离湖北武汉6556公里的澳大利亚,正在成为人福医药(600079.SH)的福地。

继耗资3.6亿美元(约合24.5亿元人民币)从澳洲安全套巨头安思尔手中收购其全球两性健康业务之后,6月12日,人福医药又将旗下血液制品资产卖给了当地一家上市公司,获利超20亿元。

此次人福医药出售的资产为全资子公司武汉中原瑞德生物制品有限责任公司(以下简称“中原瑞德”)80%的股权,拟转让给全球最大血制品公司CSL Limited 的全资子公司杰特贝林(亚太区)有限公司(以下简称“杰特贝林”)。交易完成后,人福医药对中原瑞德的持股比例降为20%,并且不再并表。

受制于上游血浆资源供应不足,我国人均血液制品用量远低于国际水平,供需缺口巨大。此外,受制于血液制品进口限制等因素,外企难以进入这一广阔的市场,因此落地并购本土化企业成为当务之急。

此次颇受外界关注的是,超过21亿元的交易价格相比国内同类并购高出很多倍。“从国内投资逻辑来看的话,肯定是没法接受的,CSL Limited 是想通过这次收购进入中国市场,它能够承受这样高的价格。”有长期参与并购的投行人士告诉时代周报记者。

不过,只有4家浆站的中原瑞德,与拥有丰富浆站资源和技术优势的血液制品巨头上海莱士(SZ.002252)、卫光生物(002880.SZ)等相比,还显稚嫩。

人福医药人福医药企业文化总监王磊告诉时代周报记者,此次交易有利于公司进一步改善资产结构,降低资产负债率,集中发展具有竞争优势的细分领域,符合公司发展战略和长远利益。

资产估值过高

据此次公告称,中原瑞德成立于2010年,注册资本2.55亿元,旗下全资拥有位于湖北当阳、赤壁、恩施和罗田的4个浆站以及其他资产。

2017年4月,中原瑞德进行分立,将上述4个浆站之外的其他资产进行拆分。由此,中原瑞德的注册资本减至2.05亿元。此次交易完成后,杰特贝林将全资拥有这4家浆站。

根据审计报告,截至2017年4月30日,中原瑞德(分立后)资产总额达5.75亿元,负债总额3.42亿元,净资产2.33亿元,2017年1-4月主营收入为6917.84万元,净利润1921.39万元。

目前中原瑞德除4家浆站外,主要产品为人血白蛋白、人免疫球蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等6个品种、13个规格的产品,正在推进的主要研发项目包括人凝血因子VIII、人纤维蛋白原等。

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