茅台市值超越中石化 酒业淡季不淡高增速恐难持续(2)

高增速恐难持续

2017年上半年，白酒市场笼罩在一股“狂热”氛围中。

“高端白酒价格上行趋势的确立，将引发补库存周期的开启，社会和渠道的补库存需求将会加剧高端白酒供不应求的局面。未来高端白酒的价格仍有上行空间，行业景气度将维持在高位。”中银国际的报告预计，酒业上市公司2017年至2018年的收入可保持年均20%的增速，利润的增速将更高。

需要为“躁动”的酒市降降温。在水井坊2016年股东大会上，当股东代表询问“水井坊的利润能否保持高增长”时，水井坊的主帅范祥福表示，“我不做风水先生，回答高了、低了，都是不负责任。”

水井坊在2016年摘掉ST的帽子后，净利润增长156%，2017年一季度收入增长38%，全年增速有望达到35%，收入水平已接近公司在白酒行业调整前的历史高点。但范祥福并不认为这种“高增速”能够持续。他认为，目前白酒行业的增速有些不正常。“客观地看，白酒行业的增长和中国经济的未来走向相同。如果GDP维持缓慢下行，快消品行业整体低迷，白酒行业很难保持两位数的高速增长。”

“降温论”的持有者大多是白酒从业人员。在盛初集团董事长王朝成看来，白酒行业只是在贵州茅台的掩盖下出现“弱复苏”，“量跌价涨”代替了白酒行业黄金十年时的“量价齐升”。王朝成认为，“白酒很快会进入产量负增长。产量向下，对销售额向上不太有利，不断拉升价格推动整个行业是不长久的。”