评论：煤电央企若寻求合并 应重产业链不重规模(2)

由于前些年央企的扩张主要依赖于负债，由此多数央企也是负重而行，杠杆率较高，隐藏的风险也较大。如何降低杠杆、减少风险、轻装而行，也是央企在改革重组过程中必须高度重视的一项工作。

要知道，面对日益激烈的国际市场竞争环境，中国企业杠杆率过高的矛盾已经越来越尖锐，迫切需要通过降低杠杆增强企业的国际市场竞争力。

毫无疑问，改革重组是央企降低杠杆不可忽视的重要方面。中国神华和国电电力如果能够实现重组，一方面需要考虑能否将非主业资产连同债务一起剥离出去，以减轻企业的债务负担；另一方面，在推进重组的同时，是否引进战略投资者，特别是民间资本，也是重组后的企业减少负债、降低杠杆非常重要的方面。

从总体上讲，中国神华和国电电力的双双停牌，给了市场很多的想象空间。但是，不管企业是否能够真的合并，煤电整合、煤电重组都是大势所趋。关键就在于以什么样的方式整合和重组，在整合重组过程中，能否更加突出专业化、突出市场化、突出国际化，这是一个需要好好研究和思考的问题。

央企重组，不能再围绕数量和规模而展开，而必须立足于提高专业化水平，提升企业的核心竞争力，并以增强企业的国际市场竞争力为目标，实现体制机制的全面转型，有效释放改革红利，全力推动经济结构调整与转型。也就是说，国企改革不单单是企业治理方面的改革，更是经济结构调整与转型、经济增长方式转变、供需矛盾协调的大问题。

如果说宝钢与武钢、南车与北车、五矿与中冶等的重组，更多的还是行政作用下的企业归并，中国神华与国电电力如果能够重组，将是一次比较符合市场化和专业化要求的尝试。毕竟，煤炭与电力还是有所区别的，但又符合专业化要求。未来如果重组成功，无疑又给央企改革寻求到一条新路，打开一条新的通道。

责编祝裕