【地产K线】万科“试错”另类轻资产

  相隔六天，万科A（000002.SZ）最近连发两个有关设立投资基金的公告。

  从表面上，它们关联度不大。但细究起来，两者有异曲同工之处，它们都事关万科的轻资产战略。今天正好借机说一说。

  先聊聊5月23日的这则公告。

  万科出资50.31亿元与招银资本、长江招银共同设立两支专业商业地产投资基金成长壹号和成长玖号，投资公司或下属控股子公司所持有的42项商业地产项目。

  严格意义上来说，这算不上“新闻”。它只是践行3个月前的一个公告而已。

  当时，万科称有投资基金预计总出资额为人民币50.9亿元，对应的出资比例为39.4%。至于基金是谁，没有点名道姓，应该还在酝酿中。

  现在靴子落地了，万科在基金里的出资额和持股比例稍微有点缩水，在成长壹号和成长玖号持股比例分别为39%和39.05%。

  印力集团是这42个商业项目的运营方。在2016年8月，万科透过投资基金收购印力集团96.55%股权，其中万科公司出资38.89亿元，占比约为30.15%。

  这种四两拨千斤的做法，另一家国内商业巨头万达集团屡试不爽。它让资金大头由别人出，自己负责选址、设计、建造、招商和管理等，所产生的租金收益万达与投资方按一定比例分成。据不完全统计，万达有近60个轻资产的万达广场在也建设和运营。

  先将资产卖给基金，再通过控股的商业专业公司来运营，这是地产界典型的“轻资产”模式。

  在前文，地产K线花了很大篇幅来解析流行的商业地产轻资产模式后。现在，言归正传。

  就在六天前，万科疑似要把这种轻资产运营模式，运用到它的自持地上。

  北京万科拟与一票机构共同投资成立宁波梅山保税港区中城乾元投资核心（有限合伙），。中城乾元基金的目标认缴出资总额不超过53.85亿元，其中，北京万科认缴出资金额不超过11.95亿元——约持股22.19%。

  它的资金用途，主要用于投资北京的地产项目。公告的辞令十分有技巧，没有在“地产”的前面加定语“商业”二字，也没有说要投资几个项目。