侠客岛：从共享单车到充电宝 创业风口还是资本做局？(4)

  市场的转变，是国民财富的增长和市场资金供给的充裕。数据显示，2016年股权投资市场总投资达7449亿元、9124笔——而在2006年，这一数据仅为1151.85亿元、453笔。与此同时，投资机构也如雨后春笋，出现“全民VC”“全民PE”的现象，娱乐明星不也纷纷转型做投资，尽管范冰冰们也得去考金融从业资格证。

  这确实是一场来钱比较快的游戏——资深的资本玩家，可以流水线似的打造一家“独角兽”企业，十倍、百倍地加速资本的翻倍。

  故事总是动听。陌生人社交、垂直电商、直播、VR、人工智能、共享经济……这些年我们已经见过太多的“风口”。但这些“风口”，到底是行业发展的自然逻辑呢，还是人造的产物？

  2014-2015年，政府推动双创和股票二级市场的大牛市传到一级市场，基金疯狂抢项目，投项目，各种故事满天飞，但是，随着2015年6月以后的漫漫熊市，创业板绵绵阴跌，一二级市场价格出现倒挂的现象，面临一上市就亏损的可能。大洋彼岸，上个月，硅谷大数据标杆企业Cloudera在纳斯达克上市，上市估值为19亿美元——但其最后一轮融资的估值久已达41亿美元，上市后的估值反而出现腰斩，让最后一轮融资进入的战略投资人英特尔做了冤大头。

  就算是一切顺利、在二级市场上市，就能高枕无忧吗？面对更加严格的信息披露和监管，如果业绩不达预期，故事证伪，公众投资人质疑，市值难免下跌。虽然目前创投和私募股权市场资金充沛，扎堆独角兽企业，估值看涨，不差钱，短期之内根本不需要上市融资。但最终来看，创业者、财务投资人是要获得流动性的，谁不想套现呢？

  质疑

  可能有人说，创投市场跟二级股票市场不是一回事。一级市场和二级市场的投资逻辑、估值方法、投资者群体不同。那么我们回到创投市场——由于融资项目往往有3-5年的锁定期，甚至更长。这种情况下，资本“骗局”更难短期被证伪。

  大家知道有一位讲PPT著称的创业者，有一个市值千亿的PPT企业。他的PPT上有一句名言：“让我们一起，为梦想窒息。”在网上曝光的Pre-A轮融资方案中，老板提供无限责任连带担保，融资票面利率12%；若企业无法在18个月内进行A轮融资，投资人可以要求老板赎回。另一家子公司，则承诺3-5年上市，若无法上市，投资人可以要求老板以年化收益率8%的价格赎回股权等等。