川煤集团持续亏损引资金链紧张 连续三次债务违约25亿元

日前，四川最大的煤炭国企——川煤集团由于资金链紧张，再次发生10亿元债务违约。

从去年6月份开始，在不到一年的时间内，川煤集团已经发生三次债务违约，共计25亿元。

对此，业内认为，在煤价下跌的过程中，川煤集团亏损严重，盈利和偿债指标都快速恶化，再融资也较为困难。

更严峻的是，尽管川煤集团已深陷债务危机，但其仍有煤矿需要整合，导致财务杠杆还在上升，债务负担处于不断加重状态。

有分析师认为，川煤集团第一次债务违约就是依靠地方政府解决的，但是其短期内恐怕难以摆脱困境，后续依靠债转股的可能性较大。

再爆10亿元债务违约

《证券日报》记者了解到，5月15日，四川煤炭产业集团有限公司(以下简称川煤集团)发布公告称，公司到期的一笔5亿元中期票据，只能支付2970万元利息款，无法兑付5亿元本金。至于何时能兑付本金，暂时没有实质性计划。

一周前，川煤集团发布风险提示公告称，这只名为“12川煤炭MTN1”的票据，由于公司当前资金链十足紧张，原计划的资金筹措方案尚未落实，虽然公司正在积极筹措偿债资金，但本期中票到期兑付仍存在不确定性。

事实上，这已经不是川煤集团第一次发生债务违约。

2016年6月15日，川煤集团发布2015年度第一期短期融资券未按期足额兑付公告，公告称主要原因为受煤炭行业产能过剩、煤价大幅下跌、新发行债券困难等多方面因素影响，公司资金链紧张。

川煤集团也因此成为首家正式违约的地方煤炭国企。

业内认为，此次违约属于典型资金周转困难所致，川煤集团亏损加剧，同时遭遇外部融资环境收紧伏击。

2016年7月28日，川煤集团发布兑付公告称，该公司多个渠道筹措资金，已向登记托管机关全额划付相关本息共10.572亿元，并同时偿付932.45万元违约金。

然而，好日子并不长久。仅过了5个月，2016年12月25日，川煤集团一笔10亿元到期的PPN(非公开定向债务融资工具)“13川煤炭PPN001”，迄今未能兑付。

在不到一年的时间里，川煤集团共发生三次债务违约，共计25亿元。

中金公司对此表示，川煤集团自身经营状况很差，在行业景气下行过程中，盈利和偿债指标都快速恶化，而且面临很大的再融资压力。2016年6月份“15川煤炭CP001”违约后兑付，相信有不小的政府支持协调因素支撑。而在短短不到半年的时间内，公司再次出现债券违约，说明外部协调并非一劳永逸，前一期完成兑付并不意味着存续债券均能顺利兑付。