“疯狂”的质押：多家房企质押股权比例超过50%(2)

  一般来说，出现频率较低的股权质押，那么可以理解为是一种比较灵活的融资，目的是弥补短期资金不足的压力，属于常规的融资方式。但如果频率加大，或需要反思类似企业的融资模式和现金流状况。

  Wind资讯统计，截至目前，房地产企业待偿还债券规模2.12万亿元，其中未来一年将有1055.86亿元债券到期。而当前跌破警戒线但未跌破平仓线市值（估计）最高的五大行业里就包括房地产,可见房地产行业面临的股权质押风险相对较大。

  对于控股股东、实际控制人来讲，这种风险一触即发。从目前一线市场楼市调控来看，政府没有松动迹象，每一例条款均切中要害，房地产市场短期内难以回暖。而大股东或控股股东进行股权质押，缓解短期流动资金不足所带来的压力，多是为了防止企业资金链断裂，除非降价去库存以缓解资金紧张，否则单靠股权质押融资则势必引起更大的经济困境。

  当然股权质押的同时要防范股价下滑，目前大股东质押股权比例较高，稍有不慎，则易失去对上市公司的控制权。而对于其他类型股东而言，这固然能带来融资的便利，却也有强制平仓风险，即资金融出方对于此类地产股的要求会加大，会使得此类地产股后续的质押行为变得有较大的压力。

  对以下三类股票，机构在股权质押方面会尤为谨慎：质押股份占总股本比例较大，一旦被强平易出现资金踩踏的情况；质押股份数量占股东持股比例较高，一旦出现风险，股东无法通过继续质押股票追加担保；标的企业资质较差，包括盈利能力萎缩、现金流不足等。

  从目前质押的情形来看，许多股东的质押解除日期集中在2018年或以后，股权质押前景如何，到时便可见分晓。