大家电延续高增长小家电喜忧参半 一季度家电行业表现稳健

一季度 家电行业 基本面表现稳健，上市公司总体延续业绩高增长态势。从细分领域看，受益于消费升级，大家电企业依旧表现强劲。其中，厨电业绩增速最快。而小家电企业分化较为明显，出口型小家电显著复苏。

业内人士指出，一季度家电行业整体营收延续高增长态势，主要受益于空调产业底部反转、前期 房地产 市场销售良好，外加原材料价格回落三大因素。二季度受 房地产 新政影响，家电行业整体或将回归相对平稳的增速，部分子行业尤其是龙头企业的高景气度仍将延续。

预收账款大增35.98%

统计数据显示，家电板块58家上市公司一季度共实现营收2366.72亿元，同比增长30.23%；实现归属上市公司股东净利润143.46亿元，同比增长13.42%；整体预收账款同比增长35.98%至399.71亿元。一季度家电行业业绩表现好于预期。

从细分领域看，厨电行业领跑，盈利同比继续提升；白电的增速有所回落，但仍保持较快的增长；而黑电则因成本大幅上涨、利润率下滑有所承压。

龙头企业利润仍维持较高水平。白电行业， 格力电器 一季度营收同比增长20.46%至296.82亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长27.05%至40.15亿元；黑电行业， TCL集团 一季度实现营收253.70亿元，同比增长8.42%，净利润为4.48亿元，同比增长71.86%。此外，厨电行业中的 老板电器 和小家电中的 苏泊尔 净利增幅分别为54.28%和33%。

预收账款方面，一季度末家电行业整体预收账款同比大增35.98%至399.71亿元。从子行业情况看，表现最好的是厨电和白电行业，一季度末预收账款同比分别增长53.79%和37.64%，显示出这两个子行业后续需求较强；相比之下，黑电和小家电的季末预收账款同比增速相对较弱，分别为30.26%和1.57%。

小家电行业分化明显

小家电行业则是喜忧参半。油烟机两家龙头企业老板和华帝的业绩增幅均较为可观，一季度净利增速分别为54.28%和60.88%；而 万家乐 和 惠而浦 的净利润均有下滑。不过，出口型小家电企业复苏趋势明显。

中金公司 认为，大家电出口首先复苏，小家电出口也明显改善。 新宝股份 、苏泊尔、 美的集团 、 莱克电气 出口增长速度向好，今年一季度这些企业普遍实现增收增利。