2017是南京医药毛利率反转年(2)

交流中，李文骏坦承，“这样的毛利率水平，公司不满意。”他说，公司核心业务区域为江苏、安徽、福建，这些区域均为医改首批试点省份，公司也因此在行业内率先承受二次议价、招标大幅降价的压力，毛利率承压，毛利率回升有个过程； 同行业有些公司有毛利率较高的工业板块，工商协同，业务“帮衬”。

公司财报显示，2016年安徽、福建两省业务的毛利率均在低位缓慢回升，是否意味相关省份的招标价已经触底？对于《金证券》记者的提问，公司高管认为下这个结论还为时尚早。

2017是反转之年？

《金证券》记者注意到，部分研究员对公司预期乐观。有研报指出，南京医药2017年毛利率将反转向上。理由是，随着公司逐步向上游生产企业转移降价压力、以及公司药事服务模式的不断推进，“两票制”推动行业并购整合加速，公司作为区域龙头企业同样享受行业红利，收入增速有望提升。

所谓“两票制”，是指药品从生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票。今年年初公布的《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见(试行)的通知》中明确，综合医改试点省和公立医院改革试点城市的公立医疗机构要率先执行“两票制”，鼓励其他地区推行“两票制”，争取2018年在全国推开。

南京医药总会计师孙剑对《金证券》 记者称，“两票制”全面执行后，药品流通环节会减少，对于公司这样的区域性商业龙头是利好，但影响有多大，还得看后续的政策落地情况。

记者注意到，南京医药提出，2017年度公司将以高于行业平均增幅水平为目标，预计主营业务收入及归属于上市公司股东的净利润不低于两位数的增长。但前去调研的研究员对《金证券》记者说，“公司今年业绩提升的速度还是不够快，对机构的吸引力还不足够大。”