实丰文化产品三度抽检不合格 信披疑隐重要股东信息(2)

实丰文化发行前后股本情况(截图自招股书)

记者在国家企业信用信息公示系统，找到了举报人所说的黄炳泉和陈乐强在外投资和任职的公司，这几家公司均未在招股说明书中披露。其中黄炳泉在四家公司任重要股东或者监事未披露，具体有：在汕头市福瑞投资有限公司任股东、任监事；在汕头市丹尼置业有限公司任股东；在汕头市佳鸿物资有限公司任股东；在汕头市隆泰企业管理咨询有限公司任监事。

陈乐强在三家公司担任股东未披露，其中一家公司主营业务与公司此次募投项目还有重合。陈乐强分别担任上海济诺医院投资管理有限公司、深圳霍普医疗投资管理有限公司、安徽游艺道网络科技有限公司(下称“安徽游艺道”)的股东。其中，安徽游艺道官网介绍公司主营业务为：基于自主研发的游戏生成器，游艺道面向合作者提供游戏合作运营、游戏制作两大创业项目。

实丰文化招股说明书披露，本次募资项目之一为研发中心建设项目。公司在介绍募集资金项目中表示，公司从2011年开始尝试自行研发网络游戏，打造线上游戏和线下游戏周边玩具产品的互动营销模式，将积累多年的生产经验与开拓网络游戏周边玩具产品相结合，切入快速增长的游戏及其衍生品新兴市场。

对于公司主要发起人、重要股东在外投资情况披露是否有遗漏，安徽游艺道是否与公司存在同业竞争关系，是否应该予以披露，记者与实丰文化进行了核实。公司邮件回复：“经我公司及中介机构核查，部分公司属于股东担任监事或持股比例较低未产生重大影响的情况，并非为我公司关联方。”对于安徽游艺道是否有同业竞争的问题，公司并未做正面回答。

对于安徽游艺道是否与公司存在同业竞争关系，一位不愿具名的业内人士表示，因为公司未披露陈乐强在安徽游艺道的具体情况，故无法判断是否有同业竞争关系，从目前情况来看，中介尽职调查不充分，或者也存在故意隐瞒的可能。

毛利率较低

据招股书显示，实丰文化2014年至2016年毛利率分别为25.48%、26.10%、26.17%。同行业上市公司分别为奥飞娱乐、高乐股份、骅威文化、群兴玩具、星辉娱乐。

实丰文化2014年至2016年毛利率对比(截图自招股书)

奥飞娱乐2014年至2015年毛利率分别为42.83%、55.14%；高乐股份2014年至2015年毛利率分别为28.77%、30.07%；骅威文化2014年至2015年毛利率分别为23.68%、22.83%；群兴玩具2014年至2015年毛利率分别为20.88%、21.90%；星辉娱乐2014年至2015年毛利率分别为35.33%、35.62%。

实丰文化表示，报告期内公司的自产玩具毛利率略低于高乐股份、星辉娱乐，略高于骅威文化、群兴玩具。由于奥飞娱乐以经营动漫影视和销售动漫玩具为主，动漫影视片的宣传推广提升了玩具产品的附加值，因此能够获取较高的毛利率，高于行业其它公司。如果剔除奥飞娱乐的因素，由于婴幼玩具销售占比上升，公司自产产品毛利率略低于同行业上市公司平均水平。

曾被新设子公司拖累业绩

据投资者报报道，实丰文化2014年，实丰文化营业收入同比增长14.5%，但净利润却下滑7.0%，公司为什么会出现增收不增利呢？

在给记者的回函中，公司详细解释了2014年净利润下滑的原因。“2014年公司营业收入较2013年增长14.5%，2014年期间费用增长23.4%，期间费用增幅高于营业收入增幅，主要为2014年新设立的子公司实丰(深圳)网络科技有限公司(以下简称“实丰深圳”)发生的费用及研发费用增加所致。”子公司实丰深圳以开发移动网络游戏为主，并且将游戏与实体玩具相结合。目前，子公司旗下两款手机游戏项目——《时界》、《棋战2》分别处于最终调试和研发状态。

由此看来，实丰文化2014年净利润同比下降具有暂时性，子公司实丰深圳能产生多少经济效益有待其游戏项目实际运营后的表现。

此外，实丰文化主营为玩具的生产销售，证券简称却以“文化”冠名。公司是否在刻意包装文化概念呢？

公司解释称，“未来公司将通过玩具与高新技术、玩具与文化的创新融合，丰富玩具的文化内涵，将公司打造成为最具文化创意的玩具企业之一。”但公司所属行业为文教、工美、体育和娱乐用品制造业，发行报价与此行业相关。

多数产品单价下降

据招股书显示，公司主要产品包括电动遥控玩具、婴幼玩具、车模玩具、动漫游戏衍生品玩具和其他玩具等五大类。

实丰文化2016年至2014年产品单价(截图自招股书)

2014年至2016年电动遥控玩具单价分别为23.79元、29.96元、29.40元；婴幼玩具单价分别为9.61元、9.74元、9.43元；车模玩具单价分别为10.18元、7.32元、5.05元；动漫游戏衍生品玩具单价分别为16.18元、16.42元、12.30元；其他玩具单价分别为2.98元、2.35元、4.61元。

实丰文化表示，公司玩具种类多，各类玩具含多种系列产品，不同系列产品的平均售价差距较大，从每套几元到上百元的都有；另外，同一系列内不同型号的玩具价格也不相同，而且每年销售的比例又不相同，故不同年度的各类玩具平均销售价格会随着不同系列的销售量变化而变化。