茅台靓丽财报被指造假 或涉嫌隐藏利润45.66亿元

来源：京华时报

贵州茅台上周末交出靓丽的2016年年报却遭到了“造假”质疑。近日，有媒体报道茅台业绩涉嫌造假，与此同时，又有微博名为“扬韬”的财经大V发文质疑茅台涉嫌隐藏利润45.66亿元，或为方便股权激励。

上周末，贵州茅台发布2016年年报显示，公司实现营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；净利润167.18亿元，同比增长7.84%；其中茅台酒营业收入367.14亿元，占总营收94.47%。

有酒企业绩“蓄水池”之称的预收账款项目，也是体现公司未来业绩增长潜力的一个指标，贵州茅台2016的预收账款创新高，达到了惊人的175.41亿元，较上年同期增长112.32%。年报解释称，预收账款增长是经销商预付的货款增加所致，经营现金流更是达到374.51亿元，同比增长114.79%。

然而，扬韬发文《茅台财报涉嫌造假：隐藏利润45.66亿或为方便做股权激励》称：茅台母公司的营业成本基本是茅台酒的生产成本，合并报表的营业成本也是茅台酒的生产成本，两者的数据应该基本一致。2016年，母公司报表营业成本40.12亿，合并报表营业成本34.10亿。为什么差距这么大？

外界质疑声认为，如果母公司报表和合并报表里的营业成本差距大，说明利润有可能被操纵。而2016年贵州茅台母公司报表营业成本40.12亿，合并报表营业成本34.10亿。差距之所以这么大，是因为母公司把茅台酒卖给了子公司销售公司，但是销售公司并没有把全部的酒都卖给经销商，所以合并报表营业成本比母公司报表少，而这就说明利润可能被操纵。

据悉，2016年茅台增收不增利，毛利率比去年还下降了0.93%，但茅台一直在涨价，市场人士因此对其财报表示质疑。

有报道指出，“消费税一直是茅台操纵利润的法宝之一。2016年，茅台消费税为50.95亿，同比增长了105%，增长了26.1亿。假设茅台的消费税跟茅台酒的收入是完全匹配的，根据相关数据反推计算，2016年茅台的消费税应该为：24.85*118.95%=29.56亿。2016年茅台消费税虚增：50.95-29.56=21.36亿。所以，收入少确认和消费税虚增隐藏的利润为29.51+21.36-（68.48/388*29.56）=45.66亿。”

茅台隐藏利润到底是为何？投资界认为，或为高管股权激励铺路。扬韬微博也指出：“10多年前，我曾强烈质疑过哈药集团等公司的利润造假情况（全部是隐瞒利润），当时的主要手法是调节应付工资来减少当期利润。对于靠广告营销为主的公司，这种隐藏主要是为了平滑利润。茅台2016年的利润显然不合理，是为了将来兑现，未来会有一次性大爆发。如果是为了某些管理人员的股权激励，必须举报它。”