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老板电器高增长还能持续?

2017-04-17 15:22:04    中国经济网  参与评论()人

2016年,老板电器(002508.SZ)又向市场交出了一份靓丽的成绩单,全年实现营收57.95 亿元,同比增长27.56%;实现归属净利润12.07 亿元,同比增长45.32%。

至此,从2010年上市算起,老板电器已连续七年实现高增长,收入从12.32亿元增长至57.95亿元,净利润从1.34亿元增长至12.07亿元,公司市值从最初的40亿元攀升至373亿元,期间增幅分别达到370.37%、800.75%、832.5%,创造了A股市场中的高增长神话。

过去几年,老板电器的高增长主要依赖于收入端快速放量和毛利率的逐年提升。然而,这两个因素已经于2016年开始发生变化:公司产品销量增速较往年大幅放缓,且创下五年来新低;毛利率近六年来首次出现同比下滑,盈利能力持续提升逻辑证伪。

老板电器的高增长神话还能延续吗?

销量增速创五年新低

老板电器专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务,主营产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、其他小家电。

2016年,上述产品的销售额分别为32.41亿元、16.3亿元、4.24亿元、1.13亿元、1.11亿元、2166万元、1.01亿元,占比分别为55.93%、28.12%、7.31%、1.95%、1.92%、0.37%、1.74%,吸油烟机和燃气灶构成上市公司最主要的收入和利润来源。

老板电器于2010年11月23日登陆中小板,公司最初两年信披并不到位,2010年年报和2011年年报均未披露产品销量。这一情况从2012年开始改变,在此之后公司每年年报都会披露产品总销量,不过各类细分产品的销量并未做披露。