年报剖析房企融资路径变化： 出海融资 另类方式获取土地

  年报季，各大地产公司相继披露2016年度业绩报告。亮眼的成绩与快速膨胀的规模背后，在层层监管限制下房企的融资方式有哪些变化值得关注。

  某国有大行业务人士告诉21世纪经济报道记者，随着整体的信贷政策收紧、银行手中额度偏紧，去年末起已经开始优先政策性项目的审批，小微的项目也有量的保证，最紧张的是地产开发贷。目前房企和银行借钱难度将更大，某些中小银行可能一点额度都没有。

  从2016年报数据看，银行贷款融资占比仍是大头，时间上看，银行融资占比的下降可能产生滞后。

  引起21世纪经济报道记者关注的是，房地产企业海外债发行量的攀升，和运用PPP模式开发产业地产产生业绩亮点。

  海外债走俏

  万科年报表示，受集团国际化战略推进及跨境并购增加影响，2016 年外币负债较2015年增长较快。2016年境外负债占比 35.4%， 而外币负债占比 33.8%。

  21世纪经济报道记者还发现，万科2016年美元、港币债券占全部发债金额的60%。而在2015年，万科新发债券全部为人民币债券。

  除万科外，绿地地产也在2016年9月和12月分别发过2期美元票据；碧桂园在2016年发过两期美元公司债。

  但从成本看，2016年海外融资成本呈上升趋势。以万科在2016年的3期票据为例，4月发行的3年期港元票据，息票为2.5%；9月发行的5年期美元票据，息票为2.95%；12月发行的3年期美元票据，息票为3.95%，发行成本逐渐升高。