卖里程比卖机票更赚 到底什么是航空公司的摇钱树？

撰文：Justin Bachman

获得里程而支付相关信用卡年费的持卡人是最接近于“稳赚不赔”的买卖

“在经济衰退时期，航空公司与银行合作发行信用卡的业务将会下滑，但仍会为航空公司提供很大的缓冲效应”

你的钱包里有航空公司冠名的信用卡吗？如果有的话，那你平日里在星巴克咖啡连锁店的消费、iTunes商店中的订购以及就餐习惯都将在美国航空业的赚钱大业中发挥至关重要的作用。

对于航空公司而言，比如与花旗集团(Citigroup Inc.)合作发行联名信用卡的美国航空集团(American Airlines)或是与美国运通(American Express Co.)合作的达美航空(Delta)，这些信用卡计划可谓是现金牛、摇钱树。每卖出1英里里程，航空公司即可赚取1.5至2.5美分，而大银行会以数十亿英里计的规模收购里程，然后在每个月将它们赠送给持卡人。

对于银行而言，那些为获得里程而支付相关信用卡年费的持卡人是最接近于“稳赚不赔”的买卖了。这些消费者的收入通常高于平均水平，并且信用卡消费也高于平均水平，这意味着他们会为银行带来源源不断的商户手续费。他们也倾向于保持较高的信用评分，而这意味着他们会按时支付账单，而相关银行面临的违约率自然也就会比较低。

与航空公司合作发行联名信用卡的银行

许多航空公司都与大型银行发行联名信用卡

联名航空信用卡对于大型银行和航空公司都是有利可图的，而且利润空间越来越大。

航空公司的里程业务（正式名称为客户忠诚计划）已成为高利润率业务。在行业整合的背景下，里程业务的规模和价值均已扩大。让联名航空信用卡用户规模增长、忠诚计划会员加大消费力度已经是航空公司千盼万盼的事儿了。2017年，阿拉斯加航空公司(Alaska Airlines)开始将其1.9万名员工的绩效薪酬中的一小部分与其航空信用卡（与美国银行联名发行）的市场增长挂钩。

投资银行Stifel Financial Corp.驻巴尔的摩高级航空业分析师约瑟夫·德纳尔迪(Joseph DeNardi)称，在行业整合带来稳定之际，投资者并未充分意识到这些计划对航空公司的盈利能力有多么重要。自2016年8月以来，德纳尔迪已经为客户接连撰写了一系列研究报告，其主要观点是市场对五大航空公司的估值偏低。

德纳尔迪一再解释称，投资者几乎不知道大型银行会就联名信用卡向航空公司支付数以十亿美元计的费用。在每家航空公司的投资者电话会议或现场会议上，德纳尔迪都会坚决敦促航空公司高管披露更多细节。

在很大程度上，美国三大航空公司已经将旗下业务划分为两个截然不同的板块。其一是围绕客机航班的传统业务活动，其中包括尽可能高的座位定价、收取行李费、销售一些餐饮，同时密切注意成本等。其二是里程出售业务，主要面向大型银行，以及租车公司、酒店和杂志发行商等。

而他们的第二块业务已经显著扩张。对于包括全球规模最大的美国航空集团公司(American Airlines Group Inc.)在内的一些航空公司而言，里程出售业务的利润占比已经超过50%。

忠诚是门大生意