信用风险露头 多措并举去杠杆

近期多家企业发生债务违约事件。专家表示，高负债企业的信用风险进入敏感时期，监管部门需高度警惕，未雨绸缪，通过市场化、法治化方式综合施策，深入推进去杠杆，并加强对货币信贷的控制以及对影子 银行 的监管，降低融资成本，避免个别违约事件演化成区域性、系统性风险。

“三期叠加”促风险暴露

国家金融与发展实验室理事长李扬认为，在经济状况好时，企业致力于扩张，大规模利用杠杆，致使全社会资产和负债迅速膨胀。如果经济预期发生逆转，企业便会出售资产偿还债务。一旦偿债成为多数投资者慌不择路的“集体行为”，资产价格就会一泻千里，债务风险迅速显现。

“从去年底到现在，影子银行体系、发行 企业债 ，银行间市场的资金成本上升，企业举债成本上升。”平安证券首席经济学家张明认为，这相当于资产方收益下降，负债方成本上升。

一些高负债企业的风险暴露与近年经济“脱实向虚”有关。中国社科院金融所副所长胡滨表示，在“三期叠加”的状态下，今年经济下行压力依然存在。去产能虽使产能过剩行业实现了一定程度的产能出清，但尚未根本性改观，行业内分化将愈演愈烈。部分劣质企业面临被市场淘汰的命运，其信用状况相应地会继续恶化，导致其债务违约。