五粮液换帅 李曙光接棒追赶茅台

2017年3月20日，茅台集团董事长袁仁国一行奔赴五粮液，五粮液集团公司党委书记、董事长唐桥率队接待，这也是唐桥最后一次以五粮液集团掌门人的身份出现在媒体新闻中。

3天后的3月23日下午，宜宾五粮液集团公司召开干部大会，会上宣布由李曙光担任五粮液集团有限公司(下文称“集团公司”)党委书记、董事长以及五粮液股份有限公司(下文称“五粮液”或“股份公司”)党委书记一职，卸任后的唐桥将和他的前任王国春一样担任五粮液集团有限公司名誉董事长。

唐桥的卸任来得并不突然，自3月21日下午开始，有关于李曙光将要接替唐桥的消息便屡见报端，时代周报记者通过一位业内人士了解到，坊间早就存在“唐桥将要离任”的传闻。

不可否认的是，在白酒这样一个传统且稍显封闭的行业中，掌管五粮液这样一家规模庞大且关系复杂的企业本就不易，而“唐桥时代”恰好处于行业周期中由高速增长走向成熟期的过渡阶段。自2007年3月空降到五粮液以来，唐桥经历过白酒行业“黄金十年”的疯狂，也经历过惨淡的行业调整期。也是在他掌舵的这10年间，五粮液解决了巨额关联交易等沉疴痼疾，与此同时也被老对手茅台拉开了距离。

截至3月24日，在四川省经济和信息化委员会官网的介绍中，李曙光仍任党组副书记与副主任，其人事部的相关人员告诉时代周报记者，目前人事部尚未接到相关人事调动的通知。与此同时，关于交接情况以及股份公司层面近期是否会相应发生较大的人事变动等问题，五粮液集团方面拒绝了时代周报记者的采访。

唐桥时代的改革

唐桥在空降到五粮液前曾是宜宾市主管工业的副市长，2007年3月，唐桥被任命为五粮液股份公司的董事长，而王国春则继续担任五粮液集团公司董事长。

从券商那时发布的报告不难看出，当时业界对唐桥的任职充满期待，希望新任董事长可以解决五粮液在长期发展过程中形成的沉疴痼疾：股份公司与集团公司之间的关联交易数额较大，高管股权激励以及过于多元化等问题。唐桥确实也着手就上述问题进行改革，只是这一改革，便用了差不多10年时间。

股份公司与集团公司之间的巨额关联交易问题由来已久。1998年，五粮液股份公司上市时，由于受到当时的上市额度限制，只能将部分资产装入上市公司，其他业务则组成了五粮液集团，这其中包括白酒包装等业务，由此不可避免地产生了大量的关联交易。曾有媒体报道称，2006年，股份公司与集团公司旗下的进出口公司之间的关联交易达35.5亿元，与普什集团的关联交易达14.5亿元。

数额庞大的关联交易让二级市场怀疑股份公司的财务透明度，集团公司与股份公司之间的复杂关系也增加了解决问题的难度。在不少投资者看来，拥有政府工作背景的唐桥的上任将有助于理顺股份公司与集团公司之间的关系。

在2007年4月举行的五粮液年度股东大会上，唐桥承诺将解决形成关联交易、管理层股权激励等问题，但直到2009年2月，股份公司才发布公告表示，公司将以自由资金收购普什集团等五粮液集团下属子公司的酒类相关资产，交易价格为38.18亿元。紧接着在2009年下半年，五粮液通过与集团公司合资成立销售公司并增加在新公司中的持股比例解决了销售上的关联交易的问题。不过，上述两项措施并未触及改革的一个关键点：尽管集团公司不持有股份公司的股份，但仍在国资委的授权下参与股份公司的管理活动。