中国财团收购AC米兰或搁浅 足球金融资本游戏折戟(3)

去年底开始收紧

事实上，去年底开始，多个部门已就海外并购表态。去年11月，外管局和商务部警告称，可能会否决企业收购主营业务以外资产的海外收购行为，同时要求500万美元及以上的转移出境业务须获得特别的批准。

今年3月7日，央行营业管理部主任周学东称，中国加强了对境外投资项目真实性的审查。

央行上海总部去年11月25日召集辖内银行开会，要求银行加强对外省市资金流入上海自贸区的尽职调查，以及非法资金通过自由贸易账户（FT）对外投资。

四天之后，央行下发了《关于进一步明确境内企业人民币境外放款业务有关事项的通知》。《放款通知》规定，境内放款人从事境外放款业务的需满足包括成立时间、股权关系、经营规模、资金来源、利率、项目真实性与合规性等方面的要求，旨在从境外放款途径加强外汇监管。

11月29日晚，外汇管理局称，将配合境外投资相关管理部门进行真实性合规性审核，打击虚假对外投资行为，促进对外直接投资健康有序发展。

此后企业跨境投资进一步收紧。12月6日，发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门负责人在答媒体记者问时表示，将密切关注近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的“非理性对外投资”的倾向，以及大额非主业投资、有限合伙企业对外投资、“母小子大”、“快设快出”等类型对外投资中存在的风险隐患，建议有关企业审慎决策。

这一表态印证了市场对于跨境并购政策收紧的预期。据去年12月11日《经济观察报》报道，监管部门在可能的审核条件中对海外房地产投资规模设置了10亿美元的交易门槛，但实际上能够达到这一标准的大宗交易数量有限。世邦魏理仕数据显示，中国资本在2013-2016上半年间进行的海外地产投资交易中，70%低于此门槛。

中金公司认为，中国此举并非要叫停海外投资，而是加强规范监管，对一些项目（如“一带一路”相关的）会继续支持，而对其他一些（如以监管套利为目的的）则可能会加强审核。

还有多个部门跟进。今年1月，国资委宣布加强央企境外投资的审查，其中包括对央企境外投资项目建立发布负面清单；中央企业原则上不得在境外从事非主业投资等。1月9日，银监会也发布相关规定，从融资渠道规范银行服务企业“走出去”。

出口球员转内销

日趋严谨的外汇政策之下，中国资本“先通过融资，花别人钱买俱乐部，养大了再加价卖给上市公司”的思路已无空间。

没能成功收购的王立从懊悔变为庆幸，而一些已收购成功的资本，则必须开始思考未来新路。在体育体制自上而下推动改革之际，刚刚开放的中国体育产业和尚属起步期的中国足球产业提供了市场空间。

时代周报记者了解到，包括收购国际米兰的苏宁集团和收购法乙欧塞尔的奥瑞金集团，已经开始了在全国范围内修建基地、开展青训的计划，前者在江苏以青训名义拿下土地，后者也已开启全国范围内的选址工作。

此外，在欧洲拥有足球俱乐部的中资，也在逐步把眼光放回了国内，拥有西甲格兰纳达俱乐部的双刃剑体育，其背后资方当代明诚已成功入主中超重庆力帆俱乐部。中资在海外的足球布局，逐渐开始反哺中国足球的发展。

“以前以足球为名义的金融行为走不通了，那就换条路继续走，”曾协助多家中资收购海外俱乐部的欧洲华人律师对时代周报记者表示，“以前是金融资产游戏，现在做球员经纪，中资在国内寻找优秀的足球苗子，送到自己的海外俱乐部锻炼几年后再卖回国内，照样可以赚取利润，这对中国足球的发展也是好事。”

长期从事青训工作的前国脚高明对时代周报记者表示，至少到2023年以前，中国的职业球员都还是稀缺的，这也就意味着，中国球员在可见的未来，都会维持着较高的身价，这也是介入到足球产业的中国资本的绝佳机会。以前依靠金融资产升值的投资逻辑，改为以球员经纪为核心的投资逻辑。

从这个角度讲，严谨的外汇政策，或许为中国足球带来更长期也更正面的效果。