顺丰控股更名后首份年报真的无懈可击？

26.43亿元净利润超预期，但薪酬支出及票均收入双降引关注

3月12日晚，顺丰控股公布了2016年业绩报告，全年实现营业收入574.83亿元，同比增长21.51%;实现净利润41.80亿元，同比增长279.55%。在扣除非经常性损益后净利润仍达26.43亿元，同比增长62.85%，超过了此前承诺的21.85亿元利润预期。

自借壳上市并更名以来的首份年报业绩亮丽，但顺丰业绩是否无懈可击?在利润增长的同时，顺丰票均收入及薪酬支出双降引发了市场关注。

薪酬支出大降38%

据顺丰公布的年报显示，公司在2015年持续经营业务之下，职工薪酬为151.78亿元，占营业成本比重为40.34%。

但是，顺丰薪酬支出在2016年却明显下降。在2016年持续经营业务之下，顺丰控股职工薪酬降为94.43亿元，占营业成本比重为20.44%。从两年数据对比可见，顺丰薪酬支出大降57亿多元，降幅近38%，当中有何玄机?难道快递小哥收入大降?

对此顺丰作出否认，根据其向新快报记者出示的数据，2015年度顺丰自有员工12.18万多人，平均月薪8386.52元;劳务派遣5.55万多人，平均月薪5815.73元。2016年上半年顺丰自有员工11.2万多人，平均月薪8583.8元;劳务派遣2564人，平均月薪6423.49元。

可见员工薪酬不仅没有大降，还稳中有升，薪酬支出大降源于劳务派遣人数大幅减少九成多所致。顺丰解释称，2016年公司用工模式发生变化，部分业务环节采取了外包方式，成本归结项也发生了转变，从职工薪酬划归到其他项目中进行核算。

票均收入降1.68元

顺丰控股同时还披露了其近3年快递业务的票均收入分别达到了23.61元、23.83元和22.15元，票均收入逐年下降。同时，顺丰控股2016年度的毛利率为19.69%，较上年度持续经营业务部分毛利率下降0.73%。按照顺丰方面的说法，这应与快递业前三大成本“员工薪酬、外包成本及运输成本”合计占收入比上升1%相关。

业内人士表示，三通一达等竞争对手在资本的作用下逐渐开始走出价格战的泥沼，并试图加大投入重构服务争夺高端快递市场份额，同时整个快递产业增速放缓的外部环境下，即便是盈利能力显著超越同业的顺丰也无法避免出现票均收入下降的现象。

同时，在剥离了三年亏损16亿元的顺丰商业之后，目前顺丰控股99.4%的收入来源于速运物流主业，但顺丰控股的业务量仍无法领先于竞争对手。从2016年快递市场占有率看来，圆通达到14.6%排行第一，中通14.3%，申通12.4%，韵达10.5%，顺丰仅为8.2%，位居第五位。

将发力国际和同城业务

票均收入下降，业务量无法领先对手，未来顺丰要靠什么突围?业内人士分析，在跨境电商的推动下，国际快递业务需求被迅速释放，这也是国内快递企业下一步争夺的焦点。已经建立其包括36架自有及租赁15架全货机的中国最大货运机队的顺丰控股无疑在这方面有绝对优势，目前顺丰航空每日飞航约3000架次，航线网络覆盖中国大陆、香港、台湾以及海外等24个国家和地区。

这从顺丰控股此前披露的上市定增募集资金的用途可以有较为清楚地判断，其募集的不超过80亿元资金将投资于干纤网络、航空机队以及信息平台等项目建设。

此外，在年报中，顺丰控股还将同城配送业务确定为新的重点业务方向，准备借助自身在信息技术方面的优势与商超、餐饮等领域企业进行合作，目前已经建立起近4000人的配送团队，从另一个角度来看，这似乎也是在此前通过线下门店试水O2O业务失败之后，从另一个方向重新切入这个领域的新尝试。