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储蓄率上升是我国经济发展过程中的必然规律。回顾历史可以发现,几乎所有发展中国家都经历过高储蓄率阶段。受到文化影响,亚洲国家国民储蓄率较高的现象更为普遍。
近年来,受经济增长从投资驱动向消费驱动转换等因素影响,我国储蓄率有所下降,但降幅较为缓和,并未出现断崖式下跌。2011年,我国储蓄率跌破50%,2017年比2008年累计下降了5.8个百分点;其中,居民储蓄率比2008年累计下降了1.1个百分点。
周小川认为,储蓄率下降有一定的好处,表明内需增强;但也需要关注隔代之间储蓄率的变化。在金融科技发展的背景下,消费信贷发展较快,会诱导年轻一代提前消费、借贷消费,“这不仅是一种经济、金融现象,同时也是一种文化、人口现象,可能会带来重要影响”。
从历史经验看,储蓄率下降是一个逐步、漫长的过程,并不会陡然下跌。日本的国民储蓄率在1991年达到高点34.2%后,开始震荡下滑并在2016年达到历史最低点的27.3%。上世纪80年代初,美国储蓄率开始持续下降,从最高点的23.4%一路下降至1993年的最低点17.1%,此后储蓄率开始回升。直至1998年,美国储蓄率开始了新一轮调整,期间有两次明显下跌及回调过程,最低点分别在此后的2003年和2009年,分别达到17.5%和14.6%。
海通证券首席经济学家姜超指出,储蓄率回落,不允许投资增速再像以前一样维持在较高水平,我国必然要从投资拉动经济,向消费创新拉动经济转型,近几年政策已经在向这个方向调整。
近日,耶鲁大学高级研究员斯蒂芬•罗奇(Stephen S.Roach)在接受第一财经记者专访时表示,美国对全球102个经济体存在商品贸易逆差,其根本原因在于国内储蓄率过低,并造成投资失衡,“可惜