本次审核中，上证所着眼于上市公司质量这一核心，组织专门力量，构建“会计、法律、行业”三位一体审核机制，对沪市公司进行“全面体检”。从审核情况看，沪市绝大多数上市公司经营稳健、业绩优良、运作规范，蓝筹企业深耕实业、转型升级，新经济企业快速发展、引领创新，无愧为新时代经济建设的主力，也为广大投资者带来了丰厚回报。同时，本次审核中重点强化了对风险公司的“刨根问底”，年报中发现的问题更加集中，风险隐患的揭示更加充分，市场对交易所的年报审核质量也更加认可。

一，“刨根问底”六大问题直指上市公司质量

沪市公司作为国民经济建设的主力军，在当前我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段过程中，更应发挥其重要作用，当好发展排头兵。围绕这一目标，上证所本次年报审核中重点关注与上市公司质量有关的问题，督促公司通过信息披露反映其真实的经营情况，对年报中暴露出的公司生产经营困难与重大风险隐患，要求公司全面揭示，充分满足投资者的知情权。总体来看，主要有六方面问题值得关注。

一是“三高”并购重组的“后遗症”凸显。年报审核中注意到，部分上市公司前期并购重组中高估值、高商誉、高业绩承诺的“后遗症”开始凸显。不少重组公司业绩承诺难以完成，前期高估值导致的高商誉面临巨额减值风险，引发市场普遍关注。本次年报审核涉及并购重组问题的函件比例近25%。统计显示，36家公司商誉占总资产比例超过20%，甚至不乏有占比超过50%的公司，有的公司已存在重大风险隐患。从业绩承诺实现情况看，不少公司并购标的实现的业绩刚好“踩线”，还有部分公司实现业绩远低于承诺业绩，标的资产经营质量堪忧。对于这些情况，上证所已按照证监会部署，在日常监管中加大监管力度，本次年报审核也将之作为重点事项，深入问询，要求公司回溯重组前后信披的一致性，督促相关方对业绩补偿做出可行安排。针对大额商誉减值计提情况，督促公司详细说明计提合理性并充分揭示风险。

二是部分公司风险相对集中。审核情况显示，部分公司风险隐患暴露比较集中。其中，有些公司在供给侧结构性改革背景下，难以适应经济转型升级的要求，生产经营陷入困境；还有一些公司长期不专注主业，基本丧失了持续经营能力，沦为僵尸企业或壳公司；另有一些公司，财务报告表面显示业绩正常，但是深入分析可以发现其现金流持续为负、长期债务金额巨大、后续持续经营存疑。对于这些情况，上证所围绕公司持续经营能力，加大风险警揭示力度，除督促公司加强风险揭示外，对28家公司实施退市风险警示，即*ST处理；对20家公司实施其他风险警示，即ST处理。这其中，有12家公司虽然形式上满足撤销*ST条件，但因其持续经营能力明显偏弱或存在重大不确定性，继续被实施ST处理，以加强风险警示力度。这些安排的目的就是要追本溯源，充分揭示风险公司的隐患所在，帮助投资者理性决策。

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