4月17日下午6时26分，中国人民银行宣布，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

针对这波操作，央行有关负责人表示，一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。同时，稳健中性的货币政策取向保持不变。

通过降准置换MLF怎么玩？

这是央行首次进行对部分金融机构降准并同时置换中期借贷便利（MLF）的操作。

具体来说，到了4月25日执行当日，银行要分两步走：

第一步，从2018年4月25日起，下调上述五类银行人民币存款准备金率1个百分点；第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。

简单地说，从4月25日，上述五类金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的、按比例存在央行的存款，可以减少一个百分点，这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，下周开始可以下调，但是少缴的这部分资金，需要用于偿还MLF。

被市场俗称为“麻辣粉”的中期借贷便利，由央行在2014年9月创设的，是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

这一新举动可以为市场带来多大的资金？

央行称，以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

“这是因为能够从央行通过MLF获得资金支持的，一般只有国有五大行和股份制银行，这些机构在操作当日降准释放的资金都基本用来置换MLF了，而城商行和非县域农商行是可以直接享受到降准1个百分点的福利。”一位国有大行金融市场部人士对澎湃新闻表示。

海通证券首席经济学家姜超认为，考虑到缴税因素、以及后续央行公开市场操作可能减少，预计本次降准对资金面整体影响略偏中性。但金融严监管、存款利率上浮背景下，今年表外转表内的需求增多，消耗银行资本金，央行此次出手降准，仍传递出未来将继续呵护资金面的信号，宽松格局有望延续，货币宽松、广义信用收紧将是今年主旋律。

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