三大航去年净赚195亿：东航汇兑收益20亿，证金减持南航

3月26日、3月27日、3月29日，南方航空（600029.SH，01055.HK）、中国国航（601111.SH，00753.HK）、东方航空（600115.SH，00670.HK）三大航空央企，陆续发布2017年财报。三家航空公司合计实现营收3505.73亿元，均呈增长态势；实现归属于上市公司股东净利润195.06亿元，东航增幅最大达40.91%。

其中，南航营收和增长率在三者中均排第一，同比增长11.05%，至1274.89亿元。归属于上市公司股东净利润方面，三家航空公司均实现正增长，国航以72.40亿元领跑，东航以40.91%居增幅首位。

值得注意的是，国航、东航在2017年四季度获得了证金公司增持。其中，证金持有东航的股权从三季度末的4.24%升至4.27%；持有国航的股权从三季度末的2.65%升至3.46%；南航则遭到证金减持，持股比例由三季度末的4.23%降至3.98%。

东航扣非净利增幅高至32%

与2017年前三季度扣非净利润出现下滑形成鲜明对比的是，东航在2017年年度该项财务表现则出现大幅上升态势。

2017年前三季度，撇开东航物流转让和政府补助等因素，东航前三季度的净利润增幅为负值，扣除非经常性损益后的净利润较上年同期下降9.60%。

而到了2017年年度数据中，东航这一指标则逆势上升，出现32.15%的正增长。

究其原因可发现，2017年东航财务费用同比减少近八成。财报披露，这主要是由于2017年公司实现汇兑收益人民币20.01亿元，在2016年则发生汇兑损失人民币35.43亿元。这部分汇兑收益占到扣非净利润的44.54%。

此外，2017年东航因转让东航物流100%股权取得收益17.54亿元，并取得政府补助3.46亿元，加上汇兑收益，这三部分收益占到全部净利润的64.56%。

以营收规模而言，东航与国航、南航仍有较大差距。

四季度均出现亏损

值得注意的是，三大航空央企在2017年四季度均出现亏损。

其中，南航实现归属于上市公司股东净利润-11.36亿元，国航实现归属于上市公司股东净利润-10.38亿元，东航实现归属于上市公司股东净利润-15.36亿元。

除去2017年四季度为航空淡季因素，在三大航空央企汇兑收益均为正的情况下，四季度出现亏损或与航油成本有关。

三大航空央企年报均披露，2017年，受OPEC减产、需求回升及库存下滑等影响，原油供给过剩缓和，国际油价温和上涨。布伦特原油价格由56.82美元/桶升至66.87美元/桶，全年涨幅达18%。需要注意的是，18%的涨幅几乎都是在第四季度发生。

而燃油成本是航空企业的主要营运成本，2017年三大航空央企的航油成本均有不同幅度提升。