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药明康德过会:成中概股IPO回A第一单,发行市盈率50倍

2018-03-29 09:02:43    澎湃新闻  参与评论()人

3月27日,根据证监会发审委公告结果,药明康德顺利过会。该公司拟募资57.41亿元,发行价预估在55.09元/股,发行市盈率达50倍左右。

药明康德将成为中概股以IPO形式回A股上市的第一单。此前,回归的中概股均以收购借壳的方式完成国内上市。

2007年,药明康德在纽交所上市,股票代码为“WX”;2015年4月,药明康德以33亿美元的总价从纽交所私有化退市。

有接近药明康德的人士表示,药明康德2007年在美国上市不是最好的时机,主营业务市场在当年未能被行业充分认可,导致价值严重被低估,而目前A股市场对生物医药类企业来说提供了最好的机会。

发行市盈率达到50倍

招股书显示,药明康德拟于上证所公开发行不超过1.04亿股,占发行后总股数的比例不低于10%,计划募集资金57.41亿元。以此计算,药明康德的发行价预估在55.09元/股。

药明康德2016年基本每股收益为1.08元,不算发行新股后的摊薄,按照55元的发行价计算,药明康德的发行市盈率将达到50倍左右。

此前23倍市盈率被认为是IPO公司过会的一条隐形红线,目前申请IPO的公司市盈率平均在20-23倍之间,在过去的一年里有数十家公司因为 “新股发行价对应的摊薄后发行市盈率高于所属行业二级市场市盈率”而被迫延期发行。

药明康德此次募集的资金计划用于十个项目,其中包括苏州药物安全评价中心扩建项目(17.2亿元)、美国细胞及基因治疗商业化cGMP(动态药品生产管理规范)工厂建设项目(8.43亿元)等。

主要客户都是全球知名药企

药明康德已成为中国规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务企业。在全球CRO(医药研发合同外包服务)机构排名中,位列第11位,主要向制药巨头提供“研发外包”业务。

招股说明书显示,截至2017年前9个月,药明康德营收为56.78亿元,营业利润为12.14亿元,利润总额为13.84亿元,其中实现净利润11.15亿元。公司主营收入来源是CRO和CMO/CDMO业务,其中CRO业务占比70%以上。

药明康德前10位客户均为全球知名药企,依次为强生、默沙东、葛兰素史克、罗氏、辉瑞、福泰制药、诺华、利来公司、特沙罗、吉利德科学。

CRO指的是制药企业将研发环节外包出去,可分为:临床前CRO和临床试验CRO。据统计,CRO承担了全球近1/3的新药开发工作,在提高效率的同时,也为企业节省了30%-50%的成本。从某种程度上说,CRO已经成为大型制药企业之间竞争一个很重要的元素。

在过去的十多年里,中国的CRO产业迅速发展,数量从2009年的300家一跃增至2016年的1000多家。中国成为全球CRO产业发展最快的国家之一,并超越印度成为世界医药研发服务业的首选地。其他本土的企业还包括泰格医药、睿智化学等。

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