两市逆向而行：沪指2月份跌幅创两年之最，创业板指持续强势

2月28日，沪指低开，早盘一度跌破3240点，午后震荡上行，跌幅有所收窄，但尾盘再次下探。截至下午收盘时间，上证综指收跌0.99%，报3259.41点。深证成指低开后迅速翻红，收涨0.20%，报10828.73点；创业板指持续上行，收涨0.58%，报1753.63点。

沪深两市较前一交易日缩量362.55亿元，总计成交4248.74亿元，其中，沪市成交1802.34亿元，深市成交2446.40亿元。

2月累计来看，沪指跌幅达到6.36%，创下2016年2月份以来的最大月度跌幅；创业板指则在2月份累计上涨1.07%，终结月线“四连阴”。

国防军工板块持续回暖

盘面上，国防军工板块继续领跑，但尾盘持续下挫，板块跌幅迅速收窄。

航发控制（000738）涨停，金信诺（300252）、航发科技（600391）涨幅超过3%，天和防务（300397）、高德红外（002414）、钢研高纳（300034）涨幅超过2%。

川财证券认为，国防军工板块在春节后呈现连续上涨趋势，主要是受到以下因素影响。

第一，节后市场风险偏好明显回升，主要受全球市场企稳反弹、政策维稳预期上升及外部资金回流等因素所致，有利于军工等高贝塔估值板块。

第二，随着“两会”临近，国防军工相关政策出台预期加强。

第三，板块估值低于历史平均水平，2018年初至春节前军工板块已累计下跌约15%，估值低于2010年来历史平均水平，具备反弹机会。

消费白马低迷

盘面上，有色金属板块同样表现不俗，西部资源（600139）涨停，华友钴业（603799）、盛和资源（600392）、北矿科技（600980）、天齐锂业（002466）、锡业股份（000960）等个股涨幅在4%以上。

同样在午后完成板块拉升翻红的，还有地产板块。个股中，荣安地产（000517）涨停，光大嘉宝（600622）、世荣兆业（002016）、中航地产（000043）、泰禾集团（000732）等涨逾4%。

酒类板块持续下挫，洋河股份（002304）大跌7.25%，舍得酒业（600702）、水井坊（600779）、古井贡酒（000596）、泸州老窖（000568）、五粮液（000858）跌幅在2%以上。

同为消费白马的家电板块，在前一个交易日的重挫之后，2月28日表现仍然低迷。老板电器（002508）跌停，莱克电气（603355）、太龙照明（300650）、小天鹅A（000418）等跌幅超过2%。

此外，银行、保险等金融权重板块跌幅居前。

机构：3月份修复行情可期

在最近数个交易日中，A股市场出现了两大让投资者关注的焦点：一是，在2017年和2018年初表现坚挺的消费白马股，出现了明显的落后；二是，沪市的回调与创业板的持续上行形成对比。

对此，财通证券给出了具体分析。

对于消费类白马股，该机构认为，消费白马股持续上涨后，其高估值需要越来越确定、越来越及时的业绩验证。部分股票若业绩跟不上，会通过横盘或补跌的形式消化估值压力。在1月底、2月初的暴跌中，白马消费股在基本面没有变化的情况下，短期内大幅回调，主因在于板块交易通道已经非常拥挤，恐慌来袭时，市场信心丧失，流动性风险出现。近期部分个股出现业绩低于预期的情况，带动整个产业链下行，仍需警惕流动性风险。

而对于创业板的走强，该机构称，随着市场自暴跌中企稳，沪港通深港通资金陆续开始净买入，部分内地资金在强势股补跌过程中挪腾到创业板，易方达创业板ETF在市场前期下跌中份额大增。创业板因前期跌幅较大，相对于主板的估值在历史底部，向上的收益高于向下的风险，吸引力逐步增强。但是，风格转换不是一蹴而就的。虽然创业板的性价比在提升，但这是一个过程，一个反复磨底、反复确认的过程。

综上，财通证券预计，即将到来的3月份，市场或将迎来修复性行情。

理由有三：第一，2月份市场调整幅度较大，A股主要指数最大回撤幅度在15%左右，3月出现修复性上涨的概率较高。第二，节后流动性阶段性宽松，长短端利率均出现不同程度下浮。第三，“两会”即将召开，涉及相关概念均有可能表现。3月份市场修复性行情可期，创业板收益风险比上升。

至于大盘近两个交易日的回调，太平洋证券认为，短期调整不改上行趋势。

该机构在研报中这样写道：“对大盘我们并不悲观，在此前大跌后市场风险已大幅释放，对2018年经济，我们认为，上半年处于最近一轮库存周期的去库存阶段，而下半年经济前低后高，需求端偏平（较2017年略有下降）是大概率事件，在供给侧结构性改革持续推进以及全球经济持续复苏大背景下，周期股中的资源品（煤炭、原油、铜）、部分材料（去产能启动的水泥以及去产能持续推进的钢铁）以及受益于宏观经济复苏的银行估值重构仍仅在半道，具有巨大投资价值；另外，部分消费白马行业（如家电）在房地产销售不及预期下出现下滑概率较大，超额收益可能性较小。”