两市逆向而行：沪指2月份跌幅创两年之最，创业板指持续强势(2)

机构：3月份修复行情可期

在最近数个交易日中，A股市场出现了两大让投资者关注的焦点：一是，在2017年和2018年初表现坚挺的消费白马股，出现了明显的落后；二是，沪市的回调与创业板的持续上行形成对比。

对此，财通证券给出了具体分析。

对于消费类白马股，该机构认为，消费白马股持续上涨后，其高估值需要越来越确定、越来越及时的业绩验证。部分股票若业绩跟不上，会通过横盘或补跌的形式消化估值压力。在1月底、2月初的暴跌中，白马消费股在基本面没有变化的情况下，短期内大幅回调，主因在于板块交易通道已经非常拥挤，恐慌来袭时，市场信心丧失，流动性风险出现。近期部分个股出现业绩低于预期的情况，带动整个产业链下行，仍需警惕流动性风险。

而对于创业板的走强，该机构称，随着市场自暴跌中企稳，沪港通深港通资金陆续开始净买入，部分内地资金在强势股补跌过程中挪腾到创业板，易方达创业板ETF在市场前期下跌中份额大增。创业板因前期跌幅较大，相对于主板的估值在历史底部，向上的收益高于向下的风险，吸引力逐步增强。但是，风格转换不是一蹴而就的。虽然创业板的性价比在提升，但这是一个过程，一个反复磨底、反复确认的过程。

综上，财通证券预计，即将到来的3月份，市场或将迎来修复性行情。

理由有三：第一，2月份市场调整幅度较大，A股主要指数最大回撤幅度在15%左右，3月出现修复性上涨的概率较高。第二，节后流动性阶段性宽松，长短端利率均出现不同程度下浮。第三，“两会”即将召开，涉及相关概念均有可能表现。3月份市场修复性行情可期，创业板收益风险比上升。

至于大盘近两个交易日的回调，太平洋证券认为，短期调整不改上行趋势。

该机构在研报中这样写道：“对大盘我们并不悲观，在此前大跌后市场风险已大幅释放，对2018年经济，我们认为，上半年处于最近一轮库存周期的去库存阶段，而下半年经济前低后高，需求端偏平（较2017年略有下降）是大概率事件，在供给侧结构性改革持续推进以及全球经济持续复苏大背景下，周期股中的资源品（煤炭、原油、铜）、部分材料（去产能启动的水泥以及去产能持续推进的钢铁）以及受益于宏观经济复苏的银行估值重构仍仅在半道，具有巨大投资价值；另外，部分消费白马行业（如家电）在房地产销售不及预期下出现下滑概率较大，超额收益可能性较小。”