秦洪看盘｜A股市场向均值中枢靠拢，意在寻找新平衡格局

周四A股市场出现了分化态势。

其中，上证综指在金融地产股补跌走势的牵引下持续疲软。但是，由于ST保千里（600074）、乐视网（300104）成功打开跌停板，激发了超跌股的反弹。所以，前期超跌明显的创业板指迅速企稳回抽，成为短线A股一景。

均值回归，A股意在寻找新平衡

对于资本市场的演绎趋势来说，总有一个均值中枢。过高于均值中枢，会在随后的行情中，渐渐回落，甚至是跳水式的回落。过低于均值中枢，则会在随后的行情中，迅速回升，向均值中枢靠拢。

近两个交易日的走势就充分说明了这一点。前期过于强势的金融地产股、煤炭股等周期股出现补跌，驱动着上证综指、上证50指数迅速向均值中枢回归。而前期提前下跌、急跌的中小市值、创业板指则在近期开始企稳，向均值中枢靠拢。

如果时间再拉长，更是可以看出均值回归的强大能量。

在2012年至2015年，中小市值品种、创业板指借助各种力量大力拔升，过于透支了未来的预期，所以，在2016年、2017年乃至2018年1月，屡屡出现跳水行情，回归均值。相对应的是，在2012年至2015年中备受煎熬的金融地产股、煤炭股等周期股则借助于供给侧结构性改革、估值坐标重估等因素，使得股价较为强硬。

由此可见，就长期走势来说，创业板其实是在还2015年主升浪过于透支的债，而蓝筹股、白马股则是针对2012年至2015年表现欠佳的一次补偿。

现在的问题是，经过了周四的反抽之后，创业板“还债”是否划上了句号？经过周三、周四的调整之后，金融地产股的补偿行情是否已经结束？A股会否由此进入到一个新平衡格局，即创业板指偿债之后开始尝试树立新的均值中枢呢？

寻找新平衡格局之路或一波三折

不过，就目前来看，创业板指的偿债之路只能算是接近尾声，而没有完全结束的态势。

因为，个股的“地雷”拆弹可能结束，毕竟后面不会再出现类似于乐视网这样的超级“地雷”。但是，行业政策导向、板块估值的整体压力尚未释放。

这主要是指两点，一是目前的政策环境尚不会使科技股、成长股的群体反抽，同时也缺乏高成长股的行业氛围的刺激。二是资管新规的具体情况尚未完全明朗，意味着针对中小市值的流动性压力尚未完全释放，仍然可能会出现因平仓而被动减持的闪崩股。