美债正被抛弃？中国3个月内两度减持：11月减126亿美元

此前的1月10日，美国彭博社曾报道称，“中国考虑减缓或暂停增持美债”。次日，中国国家外汇管理局新闻发言人回应称，“该消息有可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息。”上述发言人还进一步指出，中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资管理，保障外汇资产总体安全和保值增值。与其他投资一样，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理。彭博社上述报道还曾推动美国国债收益率升至10个月高位，并打压美元走低。

2017年11月，中国所持美国国债规模环比减少126亿美元，而日本11月也持续减少持仓99亿美元，降至1.084万亿美元，连续4个月下降，据彭博社统计，为4年多以来的最低水平。2016年全年，中国为了稳定汇率抛售美国国债共计1877亿美元。自2016年10月至2017年5月，日本对美国国债的持仓规模连续8个月超过中国，为美国第一大债权国。

报告显示，12个月来外国主要债权人持有的美国国债总额上升，11月持仓总额为6.34万亿美元，全年增加3901亿美元，而中国的以1273亿美元的增持总额在其中占了约33%。 很明显的是，中日两国所持美国国债占所有外资所持的三分之一以上。

从2017年2月开始，中国连续7个月增持美国国债，2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月增持规模分别为86亿美元、284亿美元、41亿美元、100亿美元、443亿美元、195亿美元和345亿美元，共计增持1491亿美元。中国增减持美国国债与中国外汇储备规模的变化有一定关系。为了稳定人民币汇率，2015年和2016年中国外汇储备缩水的期间，中国都曾多次减持美国国债。其中从2016年6月开始到2016年11月，中国连续6个月共减持了1766亿美元美国国债。从2017年2月开始，随着中国外汇储备规模的回升，中国又连续7个月增持美国国债。至2017年12月，中国的外汇储备连续第11个月增长，达到3.14万亿美元。美元持续受压，人民币汇率2017年升值6.7%，2018年以来又上涨了1.1%，而美元今年已经持续下跌逾1.5%。

1月16日，中国评级机构大公国际决定将美国的本、外币主权信用等级由A-下调至BBB+，评级展望负面。大公国际称，美国正在“偏离正确轨道”。大公国际在声明中称，美国的“政治生态”使政府“难以有效执政”，国民经济发展因此偏离正确轨道。“在党派斗争所构建的政治生态下，执政党以党派利益为优先，难以集中精力管理国民经济和社会发展。……上层建筑对经济基础的长期负向作用使美国中央政府偿债来源继续恶化，且这一趋势因政府大规模减税呈加速之势，对债务经济模式的愈加依赖将持续削弱中央政府偿债能力。”大公国际曾表示，美国税改“或降低美政府偿债能力”。

而国际评级机构穆迪也在《美国税改》（Tax Reform-US）的报告中指出，税改对于美国主权信用评级会带来负面影响，该报告认为美国税改会在未来十年间至少造成1.5万亿美元的财政赤字。而由于减税本身并没有办法弥补税收缺口，近期内也没有相应的支出削减计划来抵消财政收入的减少，所以降低美国债务规模的任务将更具挑战性。此外，由于既没有财政收入增长，也没有财政支出削减，美国的债务占GDP比例将会上升，偿债能力也将下降。